上周市场延续反弹，上证指数上涨2.8%，深证成指上涨3.5%，沪深300上涨3.65%，创业板指上涨4%。分行业板块看，煤炭、有色和石化等板块涨幅居前，家电、轻工制造、商贸零售、建材和通信等板块收跌。
5月份CPI环比转降，PPI涨幅继续回落。国家统计局公布的5月CPI同比上涨 2.1%，前值上涨2.1%。5月PPI同比上涨6.4%，前值上涨8%。在5月份CPI2.1%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.8个百分点，新涨价影响约为1.3个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅与上月相同。从环比看，CPI由上月上涨0.4%转为下降0.2%。其中，食品价格由上月上涨0.9%转为下降1.3%，影响CPI下降约0.24个百分点。非食品价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI上涨约0.06个百分点。在5月份PPI6.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.1个百分点，新涨价影响约为2.3个百分点。由于国际能源价格持续高企，我们目前认为，短期虽然环比回落但有可能仍将维持高位，当前物价水平对国内维持宽松货币政策尚未构成重大制约。
海关总署公布的5月进出口数据大幅反弹。美元计价的5月出口同比16.9%，较4月大幅反弹达13个百分点，一方面是4月挤压的订单集中出货，另一方面也显示了我们制造业的优势仍然明显，在当前国际能源价格高涨以及地缘冲突等因素导致的通胀压力下，中国国内能源成本优势和供应链优势进一步凸显，净出口或仍将是二季度实现经济合理正增长的重要支撑。
虽然国内疫情短期仍有反复，但随着各地加大复工复产的工作力度，经济复苏有望加速。近期公布的物价数据和进出口数据也显示国内经济仍有较大韧性，基本面的改善有助于市场反弹的延续，但短期部分板块反弹幅度较大，市场短期或许仍有整固需求。建议把握震荡机会择机优化配置，均衡配置价值和成长风格，关注上游资源和中游制造业中的光伏和新能源汽车等相关公司。
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