5月进出口数据反弹，经济有望加速修复

上周公布了贸易和金融数据，随着5月国内疫情形势边际缓和，和上海针对性缓解供应链问题，5月进出口数据明显反弹，间接反映4月出口回落受到疫情冲击影响较大。

金融数据也呈现政策推动下的修复，信贷和社融总量明显强于预期，同时结构上边际改善。往后看，如果疫情不导致再度封控，预计国内复工复产的效果会加快显现。

6月初以来，上海、北京疫情管控转松，防控模式转入常态化防控。后续能否在常态化防控下实现动态清零，对经济的意义重大，经济短期复苏的方向也不会变化。

美国方面，通胀意外反弹，导致市场对美联储加息担忧再度抬升，与此同时，欧央行上周确认开启紧缩进程，海外股债市场继续承压。往后看，美联储短期紧缩斜率仍然较陡，对海外市场影响持续存在，但考虑到国内外经济和货币政策节奏错位，对国内资产可能有限。