【基金经理面对面】 回答一些大家当前比较关心的问题

今天，我的同事专门和我聊到一些大家比较关心的问题，包括对近来市场的看法及后市的投资机会等。今天我在这里一并分享给大家，希望可以对各位有所帮助。

Q：最近的市场赚钱效应明显，您觉得后市趋势是怎样的呢？

A：就宏观层面来看，上海6月开始逐步解封，转入常态化防控，同时北京疫情也从社会面清零转向动态清零，各项疫情防控措施逐步放松。总体来看，国内疫情形势继续趋于缓解，在这样的背景之下，预计6月国内经济将呈现继续修复局面。

虽然短期来看，A股市场或将持续震荡，但最恐慌的时候已经过去。站在当下，在经济下行担忧、俄乌冲突、疫情散发的冲击之下，各类对冲政策已加快推进步伐。站在未来3-5年的视角来看，此时不失为投资者逐步入市的好时机。

Q：今年的市场，震感明显，投资管理中，您是如何应对波动风险的呢？

A：总的来说，我一般会选择3-4个行业进行分散配置，行业之间的相关度较低。另外，我在买入的时候会计算一下公司的合理市值、估值和估价，达到了预测的目标水平我就会选择清仓或者大幅度减仓，然后再从其他关注的行业里面找到性价比更高的板块和个股替换它，由此控制了个股因为涨幅过高或者行业过热带来较大的回撤。

Q：近年来，黑天鹅事件偶有发生，具体到投资操作方面，您是如何避雷的呢？

A：简单来说，我主要会采用以下维度操作来积极避雷：

1.确定性

我在买卖股票时，特别是买入时是比较谨慎的，一般会做比较充分的调研，比如上下游调研、产业链专家调研、公司历史调研，数据复盘会做得比较充分。在发现具有确定性较强的投资机会时，才会决定买入。

2.寻找性价比

上面也提到，我通常会寻找景气行业里性价比较高的3~4个子行业去配置，所以我的配置思路就是不断去寻找性价比更高的公司，同时把有一定风险或涨了比较多的、估值比较贵的、性价比比较低的股票排除在组合之外。

3.设置止损线

还有一种情况就是，如果买入股票之后遇到未知的事件导致股票下跌，我也设置了止损线来控制回撤风险。比如公司如果跌幅比我买的价格超过15%之后，我会重新去思考一下公司的投资逻辑和投资基本面的基本情况是否发生重大的变化，来选择是否去继续持有或者卖出。如果发现公司基本面发生变化，可能就会及时止损，来避免可能爆雷的情况。

Q：最近不少用户在关注您管理的万家瑞隆。据一季报显示，这只基金在过去一年为投资者带去了34.14%的收益率，同期业绩比较基准的收益率为-11.11%，超额收益较为明显。目前，万家瑞隆重点关注的投资方向有哪些呢？（数据来源：2022 年第1季度报告。业绩比较基准：沪深300指数收益率*75%＋中证全债指数收益率*25%，过往业绩不代表未来，完整历史业绩见文末。）

A：就市场来说，在4月27日之前的很长一段时间，受经济预期下行、美联储加息预期、俄乌冲突以及疫情反复等影响，A 股指数震感明显，板块方面，仅业绩高增长和高分红的煤炭，以及受益于稳增长的地产、基建等板块获得较好表现，其他消费和科技板块均大幅下跌，万家瑞隆也跟着调整了一波。但我认为A股市场长期向好的逻辑并没有发生改变，具体配置方面，相对看好生物育种板块、生猪养殖板块、稳增长板块及新能源板块。

Q：因为您很长一段时间持续看好种业板块，同时也是市场中较早布局相关机会的基金经理，所以不少用户可能觉得万家瑞隆是一只农业主题的基金，对此您有什么想和用户分享的吗？

A：我自2015年加入万家基金后，先后覆盖了农业、建筑、有色、化工、交运等周期性行业，经过多年的研究积累，帮助我对不同的行业景气周期都形成了深入的理解。配置种子，主要是基于种子板块目前正处于周期反转，且行业成长属性越来越强，看好其未来的成长空间。待到后市，我判断转基因育种景气度有所下降，那么我同样会将对应的仓位转战到其他擅长的领域。

万家瑞隆成立于2016.11.30（2018年4月17日由万家瑞隆灵活配置混合型证券投资基金转型为本基金），2017-2021净值增长率为：6.40%，-23.92%，37.72%，51.41%，58.06%；2017-2021业绩比较基准收益率为：10.30%，-15.80%，27.99%，21.29%，-2.29%。现任基金经理刘洋（2018.9.18至今）。以上数据来自基金定期报告。

本产品适用于风险等级C3及以上投资者。