新能源强劲反弹后，未来怎么投？

自5月以来，国内疫情显著好转并迎来全面复工复产，A股也迎来了强力反弹，新能源则是本轮反弹的急先锋，中证新能源指数（399808）自4月27日达到最低点2790.36点之后一路回升，截至6月10日收盘已达4037.68点，累计涨幅超44%。（数据来源：Wind）

那么在急速反弹之后，新能源未来能否延续行情？

今天小富特别采访了 华富新能源股票 的基金经理——具有10年以上新能源产业研究经验，曾多次荣获新财富、水晶球等最佳分析师奖项的沈成先生，为我们深入剖析新能源行业。

小富：沈总好，请问您对新能源板块的近期表现和未来发展怎么看？

沈成：小富你好，首先在本轮复工复产之后，新能源大部分细分行业均有望维持行业高景气。展望未来，我认为全球“脱碳”产业趋势不改，中国新能源企业竞争力将进一步提升。

小富：明白~在新能源行业内有多个不同赛道，不同赛道之间的基本面情况也有较大不同，您能否帮我们再做一些更详细的分析？

沈成：好的，首先在新能源汽车方面，本轮上海疫情对新能源汽车产业链的供给端造成了短期的影响，而随着上海全面复工复产，这部分扰动因素将会逐渐有序消除。需求端仍是后续跟踪的核心，目前大部分新能源车企未来的订单都比较饱满，因此中短期来看，我们对于需求的恢复比较乐观；同时，新能源汽车产业政策仍需跟踪，今年是国内补贴的最后一年，免征购置税的优惠明年是否延期值得期待。当前板块估值水平已调整至国家提出“双碳”前的水平，业绩增速相对于估值的匹配度大幅提升；如果明年行业仍能够兑现较高增长，那么板块向上的弹性仍然较大。总体来看，壁垒较高且应用场景日益丰富的电池环节、供给持续紧张的上游锂资源环节、电动化和智能化产业链的技术进步方向，都是我们关注的重点。

光伏方面，首先供应链位于上海的较少，本轮疫情对生产的影响较小。其次光伏全生命周期的度电成本目前在全球范围内已经迈入平价区间，需求潜力非常大，韧性已在全球多轮疫情中得到验证；叠加今年俄乌冲突，传统能源成本大幅提升，故而额外激发了海外大量的光伏需求。因此，光伏是今年为数不多的不用担心需求的行业，今年的需求是由产业链供给最短板（逆变器IGBT、多晶硅料、高纯石英砂）决定的。明年供应链短缺问题大幅缓解之后，需求释放力度或将超预期。综上，光伏板块的配置优势来源于其成长的确定性，在本轮市场回暖中也的确率先强势反弹。从估值看，光伏目前处于历史中枢偏上的水平，市场给予了一定的确定性溢价；以半年的维度展望，板块估值切换后，仍有较为可观的上涨空间。格局优化、引领电池片技术进步且盈利有望持续修复的一体化组件环节、出口替代叠加存在储能第二成长曲线的逆变器环节、产业链中的技术进步方向等，都值得关注。

风电方面，今年需求逐季转暖，明年后有望持续增长。考虑到最大化减小“风机大型化”带来的行业“通缩”影响，海上风电、出海环节、国产化替代环节等细分赛道值得重点关注。

储能方面，可再生能源渗透率提升刺激需求爆发，便携式储能等扩大应用场景，储能产业链标的值得进一步挖掘。

此外，新型电力系统带来的柔性输电、特高压、智能配电网等增量投资，亦值得关注。

小富：感谢沈总细致耐心的介绍，真的是收获颇丰！不过作为一个小白，我还需要慢慢消化，那对于我这样想要新能源板块的普通投资者而言，请问沈总有什么样的投资建议呢？

沈成：对于普通投资者而言，在投资新能源板块的主题赛道型基金产品时，会有被动指数型和主动管理型两种产品进行选择，我认为在新能源行业发展到目前这个阶段的情况下，行业大的普涨行情持续出现的概率已经降低，而普涨行情的结束意味着在未来的投资中需要更加专业化的视角，更加推荐普通投资者借道相关主动管理型基金来布局。

小富：明白了，比如您管理的 华富新能源股票 ，包含了“风池电车”（风光发电、电池储能、新能源车等），就是中长期投资新能源行业的不错选择。最后请您简单聊聊未来的投资策略吧？

沈成：未来我们将更加注重以自下而上的视角，精选契合产业趋势的高质量增长、可持续时间相对较长的品种，同时也会根据基本面发生的变化，努力调整组合及仓位，以达到较为理想的状态。

小富：了解了！谢谢沈总~

沈成：不客气，谢谢小富，也感谢各位投资者对我们的支持。

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沈成，9年证券从业经验，0.17年投资管理年限。2021年11月26日加入华富基金管理有限公司，目前担任华富新能源（2021.12.29起）的基金经理。华富新能源为股票型基金，本基金投资组合中股票投资比例占基金资产的 80%-95%（其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的 50%）；投资于新能源主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的 80%。新能源行业受国家政策和市场需求影响较大，相关上市公司股价波动可能较大，进而导致本基金净值波动较大，并可能会发生本金亏损。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对华富新能源的风险评级为R4级，适合风险承受能力等级为C4级及以上投资者认购。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。本产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。