山钢集团，金岭矿业，基石计划
疫情后的铁矿石价格经历了一轮“过山车”，2020年4月至2021年5月铁矿石的大涨让市场瞠目结舌，提起“疯狂的石头”的石头，期货圈无人不知无人不晓，但铁矿只用了半年时间就让2020和2021上半年的涨幅归零。神探想从前段时间刚刚落地的“基石计划”入手，推演钢企铁矿石需求解决路径以及分析铁矿和钢材未来走势。
“基石计划”是什么？
所谓“基石计划”即用2-3个“五年规划”时间，改变中国铁资源来源构成，从根本上解决钢铁产业链资源短板问题，进而降低铁矿石对外依存度。“基石计划”的出发点正是保障资源安全，该计划提出，到2025年，实现国内矿产量、废钢消耗量和海外权益矿分别达到3.7亿吨、3亿吨和2.2亿吨，分别比2020年增加1亿吨、0.7亿吨和1亿吨。
目前国内已有大型铁矿项目加速推进，有望从根本上解决产业链资源短板问题，进而降低原材料对外依存度，将产业链利润大头留在国内。机构认为，2021年我国的限产政策对于抑制铁矿石价格发挥了重要作用，将黑色产业链利润大头留在了国内，一端“控制粗钢产量”、一端实施“基石计划”，这将改变黑色产业链利润分配格局。
中国钢铁工业协会召开轮值会长会议，重点围绕当前行业有关重大问题和协会将开展的重点工作进行了研究和讨论。会议认为，要扎扎实实推进“基石计划”，国内铁矿开发计划要迅速落实到地方、落实到企业、落实到项目。要尽快提出和明确废钢回收加工体系的重点支持企业和示范基地，协调解决制约体系发展的关键问题。要继续鼓励和大力推进钢铁行业兼并重组，通过全面优化资产配置，促进转型升级、提升全行业国际竞争力。
如何减小铁矿波动的影响？
根据上面有关报道，神探认为，控制粗钢产量和基石计划是实现铁矿石自主可控的重要手段，控制粗钢产量包含钢铁行业产业升级和国内钢铁行业向海外转移两部分。钢铁产业升级就是要摒弃以量取胜的观念，降低粗钢产量，追求高质量发展，钢铁企业以高技术含量、高附加值的特钢精钢为主，同时粗钢向海外转移，铁矿价格波动的风险大部分将转移给粗钢生产企业，但在全球产业链支离破碎的背景下，保留部分粗钢产能十分有必要，另外，国内钢企参控股欠发达国家钢铁企业也是一种选择。
在神探看来，基石计划传达出来的信号也很明确，按照计划内容，加快国内铁矿项目推进、建立废钢回收加工体系、加大海外铁矿投资。由于国内贫铁矿占90%，使用国内铁矿石需要面临较高的加工成本，投资海外铁矿则需要面对境外国家政策的不确定性，假如能够通过技术手段有效降低贫铁矿的使用成本，国内铁矿将摆脱对澳大利亚和巴西的依赖。
此外，加快钢铁行业兼并重组也是提高铁矿石议价权的重要途径。多年来，力拓、淡水河谷、必和必拓、FMG等国际矿业巨头控制铁矿石供应，他们的一举一动对铁矿价格都会产生不小的影响，国内钢企在与四大矿商交锋中略处下风。
神探认为，这主要是因为国内钢企过于分散，大多数时候与四大矿商没有议价权，在需求较大的时候，相对零散的钢企纷纷抢购铁矿石，海外矿商可以坐地起价，钢企抢矿也将矿价进一步推高；在需求比较一般的时候，四大矿商又容易达成联盟，一起控制产量。这就使市场价格中枢被抬高，在需求短期大增的情况下，内外盘铁矿石价格短期会快速拉升。
因此，加快钢铁行业兼并重组，提高头部钢企的市场占有率，既有利于促进钢铁行业的转型升级，也有利于增强国内钢铁行业的整体实力，对外发出一致的声音，最终在与四大矿商的博弈中逐渐掌握话语权。
钢矿涨OR跌？
根据上文所述，神探总结了出了大概三种情景。
情景一：贫铁矿加工工艺改进
假如贫铁矿的加工工艺改进，或者某项突破性的研究成果降低了贫铁矿的使用成本，那么国内粗钢产量就可以继续维持，矿价、钢价都会下降，同时也不会影响整个行业的产品升级步伐。
情景二：海外权益矿增加
因为本土企业海外投资环境远不如欧美企业，海外权益矿增加依然会使铁矿高波动，风平浪静的时候自然会压低矿价，但在当地政策或者局势发生变化之后，矿价又会面临高波动，所以在这种情况下，粗钢生产还是需要被压降，产业链向外转移，国内钢企仍需要走“高端化”路线。
情景三：废钢回收加工
这一情景虽可减少一部分铁矿需求，但是废钢回收加工成本还需要进一步降低，整体情况与情景一类似，矿价、钢价都会下降，不过，这一假设下，钢价和铁矿石价格还是会比情景一高不少。
在神探看来，情景一和情景三能够从根本上解决铁矿供应问题，但从现实出发，这是最难走通的一条路，技术革新绝非一朝一夕之事，颠覆性的技术革新谁都想拥有，最终获得成功的只是凤毛麟角。相反，情景二却是最容易实现的路径，而情景二想要对铁矿价格产生根本性的影响，可能要等到国内企业的国际投资环境出现改变之后。
把握住最本质的一点，不论上述哪种方式解决铁矿的供应问题，中钢协和相关部门都是为了保障钢铁行业利润率，减少铁矿波动对钢铁行业利润的影响，而当前钢企的盈利比例虽较2021年底有所提升，但是低于长期平均水平，钢企有可能会有新一轮洗牌，一波龙头钢企兼并小型钢企的浪潮可能正在酝酿。
最后做一个总结并陈述一下个人的观点，钢企并购潮即将来临，头部钢企市占率进一步提升之后，与国外矿企才有议价权，但短期看解决国内铁矿供应问题可能还是需要靠海外权益矿，所以在可以预见的未来，铁矿和钢材价格运行中枢会下移，但铁矿波动对钢企利润的影响短期难以避免，钢企利润还会保持较大波动，所以压降粗钢产量、粗钢产业链向外转移，国内企业坚持产业升级仍然刻不容缓。相关逻辑见上篇文章。欢迎关注、点赞、转发、评论，也欢迎各位读者批评指正！
相关证券：
金岭矿业（000655）
宝钢股份(600019)
XD山东钢(600022)
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