5178点七周年，犹如婚姻的七年之痒

5178点七周年，犹如婚姻的七年之痒

一表说

理念：信奉价值，坚持稳健均衡长期投资，注重风险控制，追求可持续的长期收益。

聚焦：努力挖掘优秀基金经理，专注基金组合配置。

2022年6月14日

7年前的2015年6月12日，沪指达到牛市顶点5178点，谁也不会想到，在那之后，沪指仅用三个月

时间便跌回到了2850点。转眼七年过去，和当时相比，自己的投资观发生了哪些变化？

两年前一表说财富号的开篇连载《基金投资得与失》中曾经介绍过，自己的基金投资可以分为三个阶段。

第一阶段即2007年牛市高点区域初次入市，主要是靠向朋友打听或者银行推荐选基金，申购了优秀基金经理孙建冬管理的华夏红利混合、认购了当时的百亿当红基金南方隆元产业主题，2010年初赎回换成优秀基金经理邓晓峰管理的博时主题行业混合。第一阶段同大部分新基民朋友一样，买基金之前并没有做好充分准备，主要还是靠东听听西看看选基金，还好因为自己是个“真俗手”，傻傻地买傻傻地拿（持有），不但没 有亏，还有点小收益。

2014年下半年至2018年上半年，算是一表说基金投资的第二阶段。第二阶段开始有所摸索，基于第一阶段的教训，一是在市场最疯狂的时候入市，二是自己没有用心甄别挑选基金经理，三是三只基金的基金经理都离公奔私，所以开始考虑分散投资于多只基金；再是开始学习挑选基金经理，但更多的还是偏向依据基金经理的历史业绩及获奖情况挑选基金；这一阶段也开始对基金经理的风格进行分类。第二阶段的最大收获是敢于在2014年四季度果断分批建仓加仓，2015年上半年分批减仓，大部分躲过了当年的两次断崖式下跌。2015年下半年开始陆续加仓，可谓是躲过了初一躲不过十五，躲过了2015年两次断崖式下跌却躲不过2016年一月份意料之外的“熔断”大礼，还有2018年初相对高位因为过于迷信明星基金经理和喜好基金可以投资港股而认购中彩的当时超大规模封闭新发基金兴全合宜。这一阶段虽然开始学习用心选择基金和开始留意不同风格基金之间的平衡，但操作上还是停留在原先股市遗留下来的“抄底逃顶”旧习，回头看才明白“抄底逃顶”好比是蜀道之难，难于上青天。第二阶段一表说继续做好一名“俗手”，并努力向“本手”进化。

2018年下半年至今，可以算是一表说基金投资的第三阶段。2018年三月份开始极少量试探性在天天基金网上买了点基金，觉得很方便还优惠，很快决定将原来在银行、基金公司直销以及券商渠道持有的基金整合到天天基金网，也就是从那开始跟天天基金结下了不解之缘。接着大概是从18年下半年开始，新追加点资金在天天基金网上开始分批布局第三轮基金投资，至18年底基本是满仓状态。2019年元旦一过，A股出乎意料地逼空反弹。考虑到这波反弹太急，正好利用这次反弹，在3月间陆续将在银行、基金公司直销以及券商等渠道持有的基金清空，一是保住这波久违的反弹收益规避风险，二是整合渠道便于管理。2019年3月间清仓银行基金公司直销以及券商等渠道整合回笼的资金，随后在5-8月间又分批在天天基金继续加仓，直到现在基本维持较高仓位。现在除了部分注重绝对收益的股债平衡基金组合留在银行，天天基金已经成为一表说基金投资的主平台主战场。

这一阶段一是优化基金选择，不再盲目追求大牌明星基金经理，相反更倾向于回避规模膨胀的网红基金而努力寻找那些与自己投资理念框架更匹配且有潜力的“灰马”；二是学习探讨基金组合配置，目前一表说实盘有两种策略组合，即“核心均衡+卫星增强”策略组合和“股债平衡”策略组合，前者在天天基金平台，后者保留在银行，同时在天天基金平台还有两个学习探讨组合，即“一表说均衡致远”和“一表说平衡行稳”基金组合，前者采用“核心均衡+卫星增强”策略，后者采用“股债平衡”策略。关于两个组合的配置策略，一表说已经有很多贴文做好介绍，再次不再赘述。

第三阶段还在进行时，主要进化是从第二阶段的注重“抄底逃顶”向注重估值安全边际辅以市场趋势转变，希望通过不断学习探索逐步成为一名合格的“本手”，不奢望成为一名“妙手”，如果偶尔有个“妙招”足矣。到目前为止，自我感觉“核心均衡”板块在向合格“本手”靠近，但“卫星增强”离“妙手”还很遥远，甚至连“妙招”也稀有，反而经常是半途而废、事半功倍的“半招”。

七年过去，上证指数还“折在半路”，“参考《证券时报》的统计结果，成立于2015年6月12日之前的公募基金产品合计有1265只权益类基金（只考虑股票型、混合型基金中的偏股基金，份额合并）。其中92.33%的基金产品收益超过同期上证指数表现；833只基金近7年收益为正，占比65.85%。”，“这七年间，仅有86只基金回报翻倍，占比不足7%（当然起点并不理想）”---摘自“基少成多 | 沪指5178点七周年，藏在数据中的逆耳忠言，中泰证券资管，2022年06月14日 10:01”。七年过去总体结果很不理想，因为起点并不理想，但依然有很少部分基金回报翻番。这起码说明两点：一是起点即建仓的估值节点很重要，二是选对基金并当一名“俗手”坚持持有也很重要。

5178点七周年，犹如婚姻七年之痒。在热恋中结婚，只要结婚的对象没有大的问题，通过努力经营，耐心谦让，七年之痒很快就过去，坚持下来前景一片光明。

选对与自己相匹配的基金，在估值相对低位区域分批建仓，耐心持有直至估值高位分批收获，这是基金投资最容易被忽略的“本手”。

2014年底满仓，2018年底满仓，当下一表说也依然已经满仓（均衡致远组合）和偏高仓位（股债平衡组合），不担心继续寻底磨底，怕的是选错对象没有耐心。

（免责声明：收益数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，本文所提供的数据、基金和基金经理以及提出的看法不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。）

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