指数专栏 | 景气行业走势延续

最近一周，大盘继续强势上行，煤炭、有色金属、石油石化涨幅居前，周期打头，其次是新能源相关板块。6月来看，上涨的几个行业仍然集中于模型高景气行业为主，动量效应十分强劲。

因子纬度上来看，市值因子超额收益较高，市场呈现明显大盘风格；量价类因子中Beta和动量因子表现十分优异，波动率因子表现不佳；基本面因子中盈利和成长等因子超额收益为正，单季营收同比增速、单季ROE同比等因子表现较价值因子出现回撤。从近二十日因子表现来看，高Beta和高成长股表现优异，三个月反转、EPTTM一年分位点等因子表现较好，价值和波动等因子表现不佳。

资金面上，北向资金最近逐步流入，行业上来看，流入的板块集中于食品饮料和电力设备及新能源受到北向资金青睐。两融余额略有回升，市场资金面仍未看到较大的增量资金，风险偏好仍未提升。

周末外盘，美国CPI数据超预期，通胀的走高随即对全球资本市场产生冲击，联储加息议程再次牵动投资者视野，这部分势必对A股成长股的估值有所压制。今年以来，布伦特原油价格上涨了近60%，美国平均汽油价格上涨50%，联合国食品价格指数上涨20%，虽然仍处于通胀期，但是股市行情走出结构性，部分周期股的alpha明显强于其他板块个股，因此，大环境不好的前提下，优选个股最为关键。

数据上倒是看到了惊喜，国内社融数据超预期，5月人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元；社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元；5月末，广义货币（M2）余额252.7万亿元，同比增长11.1%。5月金融数据整体超预期增长，部分数据创近期新高。政策加力和疫情冲击缓解推动5月社融、信贷总量改善。疫情后5月社融很关键，能体现复工复产后信贷需求的回暖程度，如果增长超预期的话，会进一步提升宽信用的预期，从而提振市场情绪，因此，对于后面市场并不悲观。

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