2022年6月15日晚，荣华实业对上交所问询函进行了回复，对涉及的当年新增存货的大幅减值问题和违规担保问题进行了回复。有意思的是，根据回复内容，谈虚道长发现焦炭业务根本不存在盈利可能，公司通过人为计提减值来实现下一年度的勉强盈利。而对于抵押的焦炭资产，公司似乎也无意通过变现的方式抵偿上市公司承担的担保责任，宁愿让这块资产继续减损全体股东的利益。
一、盈利可能性等于零的焦炭业务
根据问询函的回复，截至2021年12月31日，公司库存洗精煤账面数量为47006.86吨，而公司表示这批库存可实现营业收入的估计销售收入 62,224,837.35 元，按照行业标准转化率是1.3吨精洗煤可以生产一吨焦煤，上述价格测算的焦炭单价仅为1720元/吨。根据公司回复的内容，焦炭平均销售价格从 2021 年 12 月的2630 元/吨上涨到 3130 元/吨，涨幅达到 19.01%。
那么加入公司按照2630元/吨计算估计销售收入，得到的销售焦煤数据为23659吨，相当于公司需要2吨精洗煤才可以生产一吨焦煤。这套焦煤生产线的损耗率如此之高！！
按照公司披露的精洗煤和焦炭价格变动，以 2吨换1吨这种业务模式，公司又将如何实现盈利呢？
起先谈虚道长以为公司通过大额计提减值，是为了实现下一年度的盈利采用的财务处理技巧，虽然有违会计准则，但是时间差异上面并不会减损上市公司利润。然而2022年一季度公司毛利率为-26%。大额减值后毛利率非但没有改善而且呈现持续下滑，已经跟行业的基本面严重不符。
此外，公司对于焦炭产品在产品和发出商品的减值，也仅仅回复可销售价格，未对数量进行披露，发出商品的价格已经与销售合同确认，业绩预告的时候已经可以得出减值的结论，在产品也应该结合当年市场考虑减值，公司不管三七二十一，倒凑数据的减值方法，深层次的逻辑是焦炭产品真的减值了吗？
谈虚道长认为，荣华实业违规担保金额巨大，已经超过2019年度净资产50%。业绩预告失准存在少结转成本的主观故意。凡是（1）2017年1月31日至2020年11月27日期间买入，并且2020年11月27日收盘持有。（2）2022年1月27日至2022年4月18日期间买入，并且2022年4月18日收盘持有的投资者。或可申请民事赔偿。
2019年5月，通过关联交易把焦炭生产线租赁给上市公司，根据当时的公告显示，该生产线账面净值 8.43 亿元。上市公司需支付控股股东2400万一年的租赁费用。同时公司表示：
（一）公司营业收入全部来自浙商矿业的黄金开采与销售业务。由于浙商矿业资源储量和黄金产量较低，产品结构单一，近几年主营业务持续亏损，给公司经营带来较大的压力和风险。本次关联交易有利于公司拓展业务范围，增强公司持续经营能力。
（二）公司现有较充足的货币资金，但一直无稳定可靠的投资渠道，资金使用效率较低。本次关联交易利用荣华工贸闲置的固定资产，积极涉足焦炭行业，有利于提高公司资金使用效率，增强公司盈利能力。
但是事实上焦炭生产线投入运行以来盈利状况持续不佳，已经累计亏损2.12亿元。2400万租赁一条累计增加亏损超2亿的生产线给上市公司，既然公司能够得出增强盈利能力的论断，并且同行业上市公司毛利普遍为正数，那么公司焦炭业务毛利持续为负并且呈现扩大趋势，似乎有违常理。
二、违规担保和焦炭业务持续减损上市公司资产，黄金业务成本倒挂，可持续经营堪忧
2017年以来公司为荣华工贸、荣华农业与中程租赁、丰瑞恒盛和盛慧通融的融资租赁合同提供连带责任保证，根据法院判决，公司已经累计计提预计损失 4.42 亿元。而大股东租赁给上市公司的焦炭生产线又导致持续亏损2.12亿，黄金业务更是长期成本倒挂。截止2022年1季度荣华实业净资产为负数，货币资金仅为786万。如果不能由亏转盈，将面临退市。
免责声明
本文是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；作者力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本文中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，作者不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。
- 荣华实业(600311)
本文作者可以追加内容哦 !
