景顺长城刘彦春：下半年比上半年好，非常看好现有持仓方向

我们认为下半年市场表现或会显著好于上半年。政策底早已明确。疫情反复对保增长政策落地构成障碍。我们判断大概率上半年扑灭本轮疫情，下半年集中精力搞经济。4-5月大概率是本轮经济周期低点，未来有望触底向上。

看反弹：后续风格可能区别于前期

宏观上，市场利率稳中有升，国内复工复产逐步推进之后，通胀担忧将有所缓解，政策发力顾虑会进一步降低，利好实体经济和上市公司基本面。

疫情影响终会退散，民营经济重要性也会更受重视，前期深受疫情及政策困扰的行业及个股将会获得估值修复。

海外公布的通胀数据对国内高估值板块预计构成压力，后续反弹风格可能区别于前期。但投资周期已经到了比较合适的位置，眼光放长一点，当前是较好的布局窗口期。

看A股：我们的持仓已经足够便宜

近期在国内稳增长的相关措施持续推出、上海全面复工、外贸出口数据明显超预期等背景下，市场整体情绪较为积极。

当下，我们更看好下一阶段消费、服务领域绩优股表现，这些板块中部分企业具备盈利增长空间，且增长质量优异，疫情以来的各种负面因素已经反应在定价里。

我们的持仓已经足够便宜，尽管疫情可能反复，我们无法判断最终结束的时间，但只要疫情得到控制，那些被情绪压制的标的终将迎来价值回归。

看港股：部分龙头性价比凸显

3 月以来，国内平台监管积极信号的释放使港股市场悲观预期得以修正：国务院金稳委“通过规范、透明、可预期的监管”、中央政治局表示“要促进平台经济健康发展…实施常态化监管”、游戏版号恢复发放等利好消息不断，部分互联网、医药龙头性价比凸显。

未来，随着国内监管政策趋于正常化，最悲观时刻或已过。

看好行业/方向：

消费、服务、互联网

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