2021 年是美国主动型基金经理有记录以来表现第三差的一年

我们在标普道琼斯指数的朋友刚刚发布了他们最新的美国主动型基金经理年度 SPIVA 记分卡。你猜怎么著？对於积极管理基金的支持者来说，它是一个严峻的解读。

它表明，2021 年是美国主动型基金经理有记录以来表现第三差的一年。例如，98.6% 的大盘成长基金未能跑赢标准普尔 500 成长指数，这使得大盘成长 不仅是 2021 年表现最差的类别，而且*是过去 21 年表现最差的任何美国股票类别年”。在过去 20 年中，90% 的股票基金表现逊於标准普尔综合 1500 指数，但在风险调整的基础上，这一比例更高的 95%。

正如标准普尔道琼斯指数的 CRAIG LAZZARA 所解释的那样，最新数据应该可以作为对考虑使用主动管理的投资者的警告，他们的可能性不大。

标普道琼斯指数的 SPIVA （ 标普指数 与主动型 ）计分卡於 2002 年首次发布，已成为我们行业中主动型基金 经理相对錶现的事实上的记分员。我们最近发布了 2021 年美国 SPIVA 结果。2021 年的报告中没有任何内容令人惊讶，因为 大多数主动型基金经理的表现继续低於 适合其投资风格的基准。然而，一些观察值得强调：

2021 年是特别困难的一年，因为 80% 的美国主动型基金经理的表现低於标准普尔综合 1500。 在大盘股中，85% 的主动型基金经理落后於标准普尔 500 指数。这使得 2021 年成为大盘股经理有记录以来第二差的一年（仅超过 2014 年，这是离散度最低的一年）。

2021 年的业绩对大型成长型基金经理来说尤其具有挑战性， 其中 99% 的基金经理表现逊於标准普尔 500 指数成长型基金。成长型经理人的困难尤其严重，因为成长型指数中最大的公司表现非常好，大多数主动型经理人会低估这些公司。

尽管中型和小盘股基金经理的表现低於大盘股基金经理（分别为 62% 和 71%）， 但他们在 2021 年的记录比最近要差得多。在 2017 年至 2020 年的四年中，大多数中型和小型股经理在三年中的表现都表现出色，当时他们的业绩可能 受益於“漂移”资本规模的能力。2021 年，标准普尔 500 指数、标准普尔中型股 400 指数和标准普尔小型股 600 指数的表现比前四年更接近，这意味著跨市值规模漂移的好处减少了。

主动型经理人经常争辩说，不仅应该根据他们的回报来判断他们，还应该根据他们长期管理投资组合风险的能力来判断他们。我们同意——但 SPIVA 明确表示，即使在对风险进行调整后，超过 90% 的主动型基金经理在 20 年的资本化范围内表现不佳。

尽管有一些特质， 但 2021 年 SPIVA 结果最重要的是它们与前 20 年的报告共享的内容。SPIVA 数据延伸至 2001 年；21 年来，大多数大盘股主动型基金经理的表现只跑赢标准普尔 500 指数三倍。 在 21 年中的 18 年中，大多数大盘股经理都落后於基准。

这不是偶然或巧合； 主动型经理人由於可识别、稳健和可持续的原因而表现不佳。考虑使用主动管理的投资者应该意识到 机会对他们不利。