指数专栏 | 证券板块大爆发

今日，国家统计局公布的5月份多项经济数据均好于预期，叠加此前同样超预期的社融增速以及M2数据，均表明疫情后全面推动经济复苏的效果较好，且当前市场流动性较为充裕。尽管最新美国通胀数据再创新高带动美国10年期国债收益率大幅上行突破3.5%、美股频频大幅下跌，但A股市场在经过短暂调整后频频走出积极的独立行情，且近日北向资金频现单日净买入超百亿。我们认为当前市场关注点更关注国内自身经济复苏以及流动性状况，在部分景气赛道大幅反弹的带动下，市场情绪也出现了明显改善。高Beta属性的证券公司板块在流动性、市场风险偏好提升以及对后市行业基本面改善的共同影响下出现了近期较大幅度的上涨。

在宏观经济方面，5月社融数据总量超预期回升，M2同比增速超社融。5月新增人民币贷款1.89万亿，预期1.4万亿；新增社融2.79万亿，预期2.37万亿；社融增速10.5%，前值10.2%；M2同比11.1%，预期10.5%。从5月社融数据看，总量上比去年同期多增3920亿元，较此前状况有所好转。从结构上看，企业短期贷款与票据融资贡献较大，长期贷款需求增长不明显，融资结构性问题仍有较大改善空间。此外，在新增信贷方面，按揭贷款重回正增长，降准降息、核心城市地产政策边际放松的效果开始显现。在供应方面，中国1-5月房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%，好于预期的下降4.4%，下降幅度有所收窄。随着稳增长政策的持续推进以及新冠疫情防控的常态化，房地产市场供需有望实现双回升。在本轮稳增长政策宽松中，地产市场仍然是宽信用的重要组成部分，地产市场表现不及预期将拖累稳增长。而M2同比增速超越社融增速表明市场流动性在增加，自疫情以来货币政策处于较为宽松的状态，在稳增长背景下这样的宽松状态有望继续延续。

在景气赛道方面，汽车行业景气延续。据中汽协公布数据，5月乘用车批售162.3万辆，同比-1%，环比+68%，零售137.4万辆，同比-17%，环比+29%。5月尽管乘用车销量同比仍然下滑，但环比趋势已经回正。其中，5月新能源汽车批售44.7万辆，同比增长105%，截至当年5月批售销量200.3万辆，同比+111%。从渗透率来看，5月新能源汽车渗透率小幅回落到24%，其4月渗透率为25.3%，新能源乘用车渗透率达到26.3%，其4月渗透率为29.0%。5月纯电动汽车销量完成34.7万辆；插电式混合动力汽车销量完成10万辆。5月车市环比改善的主要原因是疫情影响逐渐消除，汽车产销恢复速度较快，叠加国家、地方层面刺激汽车消费的鼓励政策，下游需求有望进一步释放。此前，市场预判600亿元购置税优惠政策可推升约200万辆汽车的销量，而多地对于新能源汽车的支持政策以及各车企新能源车产品的进一步丰富，有望继续提升新能源汽车的销量与占比。此外，随着新能源汽车销量的增加，汽车智能化水平将成为产品差异化水平的重要体现，消费者对于汽车智能座舱、智能感知、智能驾驶等方面的需求也在不断地加强。投资者布局汽车产业智能化、电动化转型的投资机会可以关注我司跟踪中证智能电动汽车指数的ETF产品。

近两个交易日，证券公司板块反弹幅度较大，累计反弹幅度超9%，引发市场广泛关注。证券公司板块因其与资本市场相关性高，常被市场誉为“牛市旗手“。投资者如果看好后期证券板块的投资机会，可关注我司跟踪中证证券公司30指数的ETF产品。中证证券公司30指数是选取沪深两市证券公司中业务排名靠前、市值规模大、营业收入高、盈利能力与成长能力相对较强的证券公司股票为样本股，反映证券行业龙头上市公司的整体表现。从标的指数的编制方法看，我司ETF的标的指数相较于市场常见跟踪整个证券行业的全指证券指数更聚焦于行业头部优质证券公司，更能反映行业龙头的市场表现。

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