申耕好赛道|618风暴来袭，看看消费基金经理如何把握机遇

基金经理刘含指出，消费领域有很多成长空间大，真正长坡厚雪的赛道。同时，从中长期维度来看，人们的工作生活更加的线上化，由此带来某些消费品渗透率的进一步提升，未来成长空间或可期。

年度传统电商狂欢节“618”在疫情震荡和复苏期待等多重复杂心情中即将到来。后疫情时代，政策不断加持、外部环境持续改善、疫情得到有效控制，随之避险情绪逐步消散。在以经济修复为主要预期的当下，消费能否复苏，是否迎来良机，成为全市场关注的重点，消费板块的回调速度一定程度上成为表征市场信心的“晴雨表”。

据国家统计局6月15日发布的数据显示，5月份，社会消费品零售总额33547亿元，同比下降6.7%。虽然仍处负增长区间，但是降幅相比上月v已收窄4.4个百分点，环比增长0.05%。其中，基本生活类商品销售和网上零售持续增长。

上半年主要消费企业均不同程度地受到了疫情外部影响，即将到来的618或成为上半年非常重要的消费拉动时点，部分行业和公司希望利用这次时机力争弥补上半年因外部环境所造成的不利影响。

纵观市场，消费反弹并未随着疫情管控举措陆续解除而立刻到来，对消费场景的制约仍然存在，申万菱信消费增长基金经理刘含表示，从中短期来看，假定疫情的扰动因素没有完全解除，与场景有关的消费品都需要时间来恢复，而不需要场景的消费品，以及需求非常刚性，特别是那些在2020年疫情中已经证明过自己修复能力的品类，或会有非常强的恢复势能。同时，年初以来消费的回调不仅由于疫情带来的消费场景消失，也叠加了大家对于经济增长放缓下消费力不足的担忧。从中期来看，大部分的板块性价比已经显现。

其中，得益于消费升级和集中度提升趋势明显的白酒板块，也一定程度受到了短期消费场景消失的不利影响。但在刘含看来，白酒的消费需求可能被推迟，随着稳增长、促消费政策的发力，经济的回暖，部分白酒品类有望呈现较强的需求韧性和恢复动能。结合白酒行业当前估值相对合理，或具备较好的性价比。

近期市场发布了系列稳增长、促消费的政策，政策东风的吹拂惠及了众多行业，孕育了诸多反弹迹象。“所有顺经济周期的消费品行业，或会不同程度得受益。目前我们看到了汽车行业有非常强有力的政策支持，该板块可能会有更为快速的恢复。”刘含进一步表示，中期来看，如果经济稳住了，居民收入及购买力都会提升，那么表面上不那么顺经济周期的细分板块，也有望获益于中期的消费升级。

赛道而言， 申万菱信消费增长基金经理刘含指出，消费领域有很多成长空间大，真正长坡厚雪的赛道。同时，从中长期维度来看，人们的工作生活更加的线上化，由此带来某些消费品渗透率的进一步提升，未来成长空间或可期。

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