今年的医药板块还是在“认知偏差”的处境，医药板块经历了一段长时间的回调，市场上对其有着一定悲观情绪，但也有着不少坚定的用户以定投形式持续持有。紧接着整个市场在4月触底后出现回升，医药板块也迎来不错的表现。考虑到疫情对全行业影响和医药刚性在未来2-3个季度带来的业绩确定性比较优势，逐渐进入中报预期期后，医药板块的相对优势有望逐步体现。在此，为大家说说在这背景下，我是怎么去挑选医药标的：
一是商业模式，从商业模式看，医药板块相关上市公司可分为三类，高利润率的公司、高周转的公司和高杠杆的公司。高杠杆的公司需要不断融资以扩大规模，这一类我可能会选择规避；
二是企业竞争格局，按照波特五力模型分析，杨珂会重点关注企业所在产业链环节的上下游的集中度、企业自身产业链环节的集中度，以及是否有替代品和新进入者等因素；
三是行业空间，判断企业未来发展是否有可持续性；
四是企业管理层，重点关注企业管理层的能力及可信度，管理层有严重瑕疵的个股会进入黑名单；
五是财务报表，重点通过关注资产负债表和现金流量表去剔除财务上有瑕疵的企业。
医药板块毕竟经历了磨人心智的回调时间，不少优秀的公司整体估值水平已处于历史较低分位，我们当前更应该关注估值消化后的个股性价比。
风险提示：本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人或基金经理管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》及《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。投研观点仅供参考，不构成任何投资建议。
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