可转债新规来袭，投机的人懵了！可转债的确定性机会！

在股市开始火热的时候，可转债市场却迎来了一盆凉水。昨天沪深交易所分别发布了关于可转债交易实施细则，关键的两点是20%的涨跌幅和“2年交易经验+10万资产量”，这跟投资创业板的条件基本一样了。这就改变了原来的交易投机方式，也大幅提高了投资者交易门槛，避免那些投资新手被高涨幅诱惑而被割韭菜；至于满足条件去交易可转债的，如果还是被收割，那就是自己的问题了，既然想吃肉，就要学会挨揍。这里也提前通知：后续老孟计划发一些可转债的确定性机会，有兴趣的朋友可以多关注一下。

近2-3年可转债确实投机情况比较厉害，现在很多可转债都虚高，有的相比正股实际价值溢价了900%多，这就完全是杀猪盘了。为啥会这么肯定，主要是可转债的价值有比较明确的评估标准，这就是它转股价和正股价的差值。可转债只能按转股价来转换成股票，所以股价就是它的存在期间的实际价值。当然，股价是时常波动的，可转债也会随之变化，两者之间有略微的差异是正常的，毕竟还有一定的预期偏差；但两者差距过大，就很有问题了，大概率是有资金在里边挖坑。

比如蓝X转债，转股价是5.79，而正股价现在是1.78，谁都知道如果按5.79转成股票，绝对无法按这个价格卖掉的；只能降价69%才行。所以，正常情况下可转债的100元面值，现在也就值30.7。但市场情况却是，它现在却涨到了953，等于是价值30.7的东西按323的价格在卖。现在它还没有转股的金额就剩下1亿，但现在却每天都有几十亿的成交额，由于可转债实行的T+0交易，由此可见有多少投机资金在里边大量的换手，这里边就是弱肉强食，规模小很容易控盘，很多资金都在里边搏杀。主要靠的预期就是企业未来下调转股价，或者通过回售条件给其施加压力；但即使这样，现在的可转债价格仍然高于这种预期了。

正是因为这种炒作、操纵太厉害，所以才有了现在的可转债新规出台，一是压制这种投机行为，二是提高入场条件，避免投资小白在新手村就被干掉。在一个投机盛行的市场，涨幅确实很诱人，但大多数人却只能是被收割，甚至吃肉的人在长期操作中也难免被收割。老孟也经常看到很多普通人去做短线可转债，感觉很刺激，也能碰到当天赚30%以上收益的时候，但做多了就能体会到惨烈了。

这次可转债新规，不仅对于场内交易的投机客产生了影响，对于做可转债套利的人，也改变了其之前的套利逻辑。可转债市场中有很多做套利操作的，比如券商软件功能中的拖拉机交易功能，就被很多人用在这方面。一般来说，短期高频的套利，看似经常赚十几个点以上，但也只是一点小钱慢慢积累；每天都要关注、都要操作，但总收益没有单次赚的那么多。所以，对于可转债套利操作，老孟并不太感冒；花费那么大精力去赚辛苦钱，操作也挺复杂，过程中也考验人；如果做不到严格执行纪律，也很难做成功。

老孟要说的，则是赚取可转债中确定性机会。主要投资逻辑就是利用可转债规则中的强制赎回条件，也就是发行可转债企业要想提前强制赎回，触发条件就是正股价高于转股价30%以上，也就是可转债要涨到130以上。对于企业来说，发行可转债低息借到的钱，也都是不太想还的。所以在6年到期前，会尽量通过调低转股价或拉升正股价，来达到强制赎回条件，逼迫大家都转股，这样企业就不用拿钱来赎回了。所以，如果某个可转债在到期前3-4年还低于100，那么买入其可转债的人就有极大概率在3-4年时间内获的30%以上的回报，平均年化收益率也能达到7%以上。

当然，这种确定性的机会，也不是完全没有风险的。其一，企业就是不下调转股价，真的到期后拿钱将可转债赎回，这时候持有几年的收益就只有利息，非常不划算了；至今这么做的企业并不多，但也不是没有，真正碰到这样的流氓也只能认倒霉，比如之前的新钢转债就真的到期拿钱赎回了。其二，就是企业本身出现鬼故事，最后直接破产了，这时候可转债就相当于打水漂了，如果真碰到，就会血本无归；但这种几率极低，历史上有些企业就出现过这种鬼故事，但至今还没有一家发生过破产导致可转债归零的情况；但至今没发生并不代表今后不会发生，未来一定会出现这种情况，所以在操作方式上还是要做防范。

可转债确定性投资策略的好处，就是安全性比较大，操作也简单，不用每天提心吊胆的，只要偶尔关注下可转债强制赎回公告和价格就行。重点注意的是，不要去大资金押注一只可转债，真的发生鬼故事就会很惨。所以，即使想吃点可转债的肉，也要用较低的资金比例，算是正规投资之外去博取点高收益。后续，老孟会分享一些可转债出现的这种确定性机会，感兴趣的多关注、点赞支持，更实时的分享，则会在核心群更新。

对于具体的个股、基金，又会有具体不同的情况。有问题的，可以给老孟留言。点击关注老孟，也能看到后续实时的市场分析和投资方法。