美国经济走向衰退？

6月10日美国劳工部公布的数据显示，5 月美国消费物价指数再度爆表，8.6% 的同比涨幅不仅再闪刷新了 1981 年 12 月以来的通胀纪录，而且大幅超出海内外市场预期，美国通胀见顶的论调不攻自破。

我们曾说过，简单地把美国走出1970年代滞胀的归结于保罗沃尔克强硬的加息政策是不完整的。当时美国的领导们其实采取了一系列的措施应对高通胀，包括但不限于以下几点：

1、抑制需求（加息和退出越战）；

2、分化石油输出国，拉拢沙特、委内瑞拉两个石油储备最大的国家；

3、通过全球化减轻国内工人工资上涨过快的压力；

4、积极发展自身的新旧能源产业；

那么，这次美国会怎么应对通胀呢？我们再回顾一下本次通胀的原因，包括也不限于下几点：

1、美国为了应对疫情，推出了史无前例的货币宽松政策；

2、美国政府给本国民众发放现金补贴，从而刺激了需求；同时造成了美国人打工意愿下降，劳工紧缺；

3、疫情造成全球供应链的混乱，引发了物价爆涨；

4、俄乌冲突造成全球能源供给短缺和粮食价格上涨；

5、美国妄图去中国化，与中国脱钩，造成供应不足。

从目前的情况来看，美国似乎在复制1970年政策。

首先是加息了，6月15日美联储将联邦基金利率目标区间上调75个基点到1.5%至1.75%之间。这是美联储28年来最大幅度的单次加息，可以说是应对目前美国面临40多年来最大通胀的历史性举措。

随着新冠的杀伤力减弱，美国发放现金补贴也会慢慢退出，很多人可能被迫回复劳动市场。再加上老外基本上已经复工复产，供应链的问题似乎也要解决了。第二、第三个问题似乎有扭转的迹象。

俄乌冲突的事儿目前看不到解决的希望，感觉俄罗斯想把事情拖到冬天，等欧洲人没有天然气取暖时会不得不向俄罗斯低头。不过美欧也不是坐以待毙的，他们正在全力寻找新的原油供应商取代俄罗斯。比如：1、美国放松了制裁委内瑞拉，委内瑞拉的石油重新出口到了欧洲；2、放松了制裁伊朗，伊朗最新的石油出口量达到了每天100万桶以上，忧愁到制裁前的50%左右，而这个数据在2019年最低时只有每天20万桶；3、拜登将于下个月亲自访问沙特，寻求沙特增产。这招其实美国之前用过，2014年原油价格在100美元上方震荡，时任美国国务卿的克里访问沙特，成功说服沙特大幅增产，原油自100美元高位腰斩。

再就是拜登最后也有可能扭转对中国态度，把之前特朗普对中国的征的关税降下来。

总结起来还是一句话，单纯地想用加息就能治愈通胀是比较困难的，一定是多管齐下。如果贸然的学习保罗沃克疯狂的把基准利率提升到了难以想象的20%，终于压住了通胀不断上升的势头。那么代价也是超高的，当年因为超高的利率刺破了经济泡沫，美国经济因此直接硬着陆，美国1.5万家企业倒闭，836万人被迫失业，到处哀声一片。

不过，也有经济学家表示，衰退才是应对通胀最好的手段，摩根大通首席经济学家布鲁斯卡斯曼就表示：“我对在没有衰退的情况下将通胀稳定在可接受水平的机会变得更加悲观。”百达财富管理公司也表示：“我们将认真解读，他们是否真的相信要平抑通胀就需要经济陷入衰退。衰退的代码是他们是否认为2023年失业率会上升。这将是一个非常糟糕的信息。”彭博经济首席美国经济学家 Anna Wong 认为，今年经济衰退的可能性为四分之一，明年的可能性为四分之三：“2022 年不太可能出现衰退，但2023年的衰退将难以避免。”

那么假如，美国陷入衰退是不可避免的，应该如何投资呢？根据美林时钟理论：债券是一个不错的选择。

不过，中国的情况和美国有一些不一样，目前中国有两个优势：1、中国目前可能是处于经济的谷底，未来可能是从底部到复苏的过程；2、中国市场估值不高，尤其是港股更是全球主要市场中的洼地。

所以，如果未来美国由滞胀进入衰退，而中国由萧条进入复苏的话，人民币升值的压力可能非常大。那个时候再叠加中国股市的低估值，股市可能迎来一波比较大的反弹。如果大宗商品的价格和通胀预期出现明确的见顶信号，那么还真有可能出现一波牛市。那个时候一定要卖掉上游的大宗商品股票，改买中下游的制造业和消费行业的股票。

上面是我对中国股市一个美好的憧憬，我认为今年也应该会见到憧憬变为现实。但是眼下这个时刻，现在在大宗商品供给依然还比较缺，通胀依然比较高的情况下，我们姑且把最近这波上涨当成一个不错的反弹而已吧。

@天天精华君