基金经理邹德立：经济指标改善，债券市场中短端是凸显价值的

长城收益宝货币A 和 长城短债债券C 基金经理邹德立

【经济指标改善，资金面有待季末考验】

上周，国务院办公厅发布《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》。国务院常务会议部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资、带动消费和就业。

国内5月经济数据出炉，主要经济指标均有所改善。5月全国规模以上工业增加值同比增长0.7%，环比则增长5.61%；服务业生产指数同比下降5.1%，降幅比上月收窄1个百分点；社会消费品零售总额同比下降6.7%，降幅比上月收窄4.4个百分点，环比则增长0.05%。1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.2%，其中5月份环比增长0.72%。5月经济数据综合来看，反映出疫情对经济冲击最大的时候可能已经过去，经济下行速度明显减缓，但距离疫情前的水平仍有较大差距。

央行等量平价续做6月MLF。美联储公布6月利率决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年来最大幅度的加息。欧洲央行举行特别管委会会议，决定再投资已赎回债券以增强市场稳定性。我国央行在此时维持MLF价格稳定，显然更有利于保持内部均衡和外部均衡之间的平衡。

当前基本面在政策推动下有了较明显的起色，上周长债主要受美债大幅上行影响，收益率有所上行。展望后市，我们认为目前从房地产投资、消费等方面来看，终端需求仍然偏弱。经济基本面偏弱的背景下宽货币向宽信用传导并不畅通，资金利率维持在低位，债市仍处于相对较好的环境。

但是也要看到，经济基本面从边际上在逐步改善，三季度资金面逐步收缩是大概率事件，可继续观察资金面在季末能否经受考验。

当前对长债市场的行情偏谨慎，但是短期限安全资产的配置荒依然很强，我们仍认为，在没有明确的信号确认经济大幅反弹以及政策反转的情况下，债券市场中短端是凸显价值的。

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