5月数据如期改善，经济走出疫情底部

5月数据如期改善，经济走出疫情底部，进入修复通道，预计6月各项指标加快恢复。往后看，疫情防控模式是当前主线，常态化防控没有变化，经济复苏的窗口暂时不会关闭，经济恢复的节奏预计先快后缓。

政策角度而言，疫后修复阶段，财政和信贷应该是发力重点，货币政策起到辅助作用，稳增长的政策导向仍然突出，直到确认经济回升至合理区间。

5月下旬以来，房地产市场回暖信号逐步显现，一方面，此前受疫情影响较大的长三角地区的房地产需求有所积压，逐步进入补偿释放阶段，另一方面，房地产政策持续松动扩大，部分二线城市新房和二手房交易活跃度也逐步提升，体现出政策松动的效果。往后看，地产销售回暖的持续性和向投资端的传导是否通畅仍然需要观察。

美国方面，美联储6月议息会议加息75bp，尽管鲍威尔称75bp加息并不是常态化工具，市场还是定价了更加激进的加息路径：市场预期2022年年底政策利率升至4%（联储预期升至3.5%），后续两者的收敛方向取决于通胀走势。对国内而言，目前国内央行态度较为明确，总体基调仍然是“以我为主”，流动性总量预计保持充裕，但同时降息的空间则受到外部制约。