【富国基金张啸伟】加息靴子落地，市场到了什么位置？

各位投资者大家好！我是张啸伟。有一段时间没和大家交流了，今天继续跟大家来聊聊市场，分享一些我的观点与思考。

近几周来，我们看到A股连续反弹，那么当前市场究竟走到了什么位置，未来我们又怎么看呢？

上周外围消息面比较重要的是美联储议息会议，会上加息75BP如期落地，加息幅度为1994年以来最大。虽然加息幅度来看是比较激进的，但由于5月通胀数据超预期，6月加息75BP已经比较充分地被纳入到市场预期中，因此加息落地也就意味着前期市场担忧缓解。

此外，会上鲍威尔表示加息75BP并非常态，因此预计未来可能仍以50个基点为主。在表述较预期相对温和下，美股反而短线上扬，显示市场短期压力有所释放。

那么于A股和中概股而言，联储加息如期落地则是极大地消除了短期海外不确定因素的扰动。加上中美当前所处的货币周期不同，我国正处于货币宽松的周期之内，因此中长期看，A股将逐步回归“内因”，未来可能走出独立行情。

根据国内公布的5月最新社融数据，总体而言依然是总量较强，但结构偏弱。5月社融超预期放量，主要指向“稳增长”快速落地，政府债券飙升，但结构上显示贷款依然以短期为主，仍有较大优化空间。

本次社融总量的扩张，是对4月异常值的一次修复，但我们看更多是政策发力的结果，表明了政策的态度。而社融结构想要改善，需以经济复苏为前提。

发改委对于我国上半年的经济也做了总结。尽管2022不知不觉已经过半，我们也先后经历了美国加息、俄乌冲突以及疫情反弹等重重困难，但整体而言，在稳增长政策的促进下，我国经济反弹力度还是超预期的，尤其5月份逐步复工复产以来，供需两端都有明显回升，最近市场也有连续不俗的表现。

当然未来经济要想继续修复，或许还会面临一些压力。6月以后，我们也期待更多稳增长政策落地，那么在经济复苏的背景下，企业中长期贷款占比提升，社融结构或将继续改善，并推动社融进一步放量，进而改善实体和股市流动性环境，由此才能推动行情“行稳致远”。

经过最近连续几周的反弹以后，我也看到大家在信心和投资心态上都得到了很大的改善。应该说我们产品的持有人相对都比较有毅力，看大家经常在讨论区留言，相互鼓励，这让我感到非常欣慰，因为投资最怕的就是浮躁。

比如上周连续几天的证券行情，脉冲式上涨的快感确实足够吸引人，但也容易让人头脑发热。我们做投资还是要多关注基本面，缺乏基本面逻辑的上涨，终究是无水之源。所以一定不能盲目追高，控制好自己的投资节奏，用长线思维来看待投资，去布局真正有业绩支撑的板块。

前期在市场比较低迷的时候，在文中也一直建议大家保持在场，等待机会。最近看到很多朋友表示自己已经快回本了，首先为大家感到高兴，但同时也希望大家一定不要被回本锚定了自己的收益。

我们相信国内经济复苏的方向未变，那么A股上行的趋势同样或未改变，但未来复苏节奏由“快”转“慢”的过程中，难以避免可能出现一定的波动，大家也无需过分担心，依旧可以考虑逢低布局，逐步定投的方式！最后感谢大家的坚持，未来我们一起加油！

*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成基金投资管理操作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。