指数专栏 | 持续反弹下风险与收益

行业上来看，近一周家电、非银金融、汽车、农林牧渔、银行等行业相对较高超额收益，煤炭、钢铁、国防军工和石油石化等行业回撤较多；

5月以来的上涨，北向资金功不可没。北向资金2022年初至今累计净流入575亿元。当前北向资金重仓行业为是电力设备及新能源、食品饮料。

风格因子中，市值和非线性市值因子超额收益为正，市场呈现明显大盘风格；量价类因子中Beta因子表现十分优异，动量因子表现不佳；基本面因子中仅成长因子超额收益为正，价值和盈利因子出现回撤。

过去这一周比较大的事件就是美联储加息超预期，75个基点。加息的目的就是为了将通胀打下来。所以这一周，我们可以看到不少大宗商品的价格也就开始下跌了一波。如果未来继续超预期上行，那美联储又会继续加息超预期，最终将大宗商品价格给打下来，直到恢复理性的价格水平。

5月份以来国内疫情逐渐得到控制，单日新增确诊病例也大幅回落降至低位。国内5月主要经济指标边际改善，各项稳增长措施落地见效。

全球是一个整体，美国经济不好，哪怕中国短期的强势，中期看也会受此拖累。所以，从这一点逻辑来看，A股越涨，美股越跌，就越应该警惕，目前市场层面两者走势仍在拉开差距。A股仍然处于在宽松流动性环境下，投资者悲观情绪的合理修复。

未来A股，仍处于盈利增速的走弱预期，当前估值修复后整体性价比的下降，结合宏观数据自上而下的预测，A股在Q2、Q3盈利同比增速仍有下行风险，基本面弱势再加美股负情绪反馈，后市仍需要谨慎。

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