【中航基金】军工周报

上周国防军工行业跑输沪深300、上证综指，跑输创业板指。上周在海外市场大跌的背景下，A股走势独立超预期。6月17日，中国海军第三艘航母福建号，于江南造船厂下水，是我国完全自主设计建造的首艘弹射型航空母舰，为我国第二艘自主设计和建造的航空母舰，同时也是我国第三艘航空母舰。

振华科技中报预告业绩11.8亿元至13.3亿元，同比增长129%-158%；扣非后11.5亿元至13亿元，同比增长133%-164%。若考虑去年同期计提2.33亿元退休人员统筹外费用影响，22H1较去年同期实际业绩增长57.6%-77.6%，依然延续了高增长态势。报告期内，新型电子元器件板块的高可靠产品市场持续向好，高附加值产品销售同比增加，为业绩快速增长的主要推动力。

据卫星通讯社报道，当地时间18日，俄乌谈判乌方代表团团长阿拉哈米亚表示，乌方可能在8月底恢复同俄罗斯的谈判。

军工行业经年初以来调整，利空因素逐渐落地，估值处于历史低位，核心军工公司估值已经显得足够便宜，板块进入磨底区间。虽不排除继续走低可能，但当前搏低点性价比已然不高，建议拥抱行业贝塔。

2021年11月25日，国防部发言对“十三五”武器装备建设给出定性结论“我军武器装备建设实现跨越式发展、取得历史性成就。在装备建设总体形态上，淘汰一代、压减二代、批量列装三代以上装备，基本建成以三代为主体、四代为骨干的装备体系”；同时对“十四五”及以后指明方向“加快构建武器装备建设新发展格局，全力以赴加快武器装备现代化，在新的起点上推动我军武器装备建设再上一个大台阶”，强化了军工行业中长期发展逻辑。

在投资策略上，重点把握供需拐点和成长起点两大投资主线。在供需拐点方面：重点看好符合“实战需求旺、储备型号多、量产节点至”三大标准的整机及核心配套公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司；在成长起点方面：重点看好符合“行业空间大、国产化率低、转化效率高”三大标准的相关细分领域的龙头公司，包括上游的关键原材料、核心元器件，下游的航空发动机、电磁技术等领域。

我们将继续努力扎实做好军工产业研究，勤勉尽责，为投资人创造最好的价值回报。

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