对话张翼飞 | 全新力作投资策略与安信稳健增值“一脉相承”

今年市场经历年初的大跌后，近期迎来反弹。通胀高企的背景下，震荡格局之中守护财富需要稳行致远。“固收+”明星基金经理张翼飞重磅推出在管首只二级债基——安信恒鑫增强，并针对投资者普遍关心的几个问题，进行逐一解答。

Q1. 今年市场波动特别大，安信“固收+”再次经受住考验取得稳健业绩，是如何做到的？

张翼飞：

虽然今年市场波动加剧，但我们“固收+”策略仍然有效，这得益于有效的风险管理制度与我们的大类资产组合配置策略体系。

我们的“固收+”基金不是简单的追求收益，而是追求高质量的收益。我们致力于在既定的风险程度下，追求尽可能高的收益，或者说在大致的收益目标下，尽可能地做低风险波动。

因此，在实际的管理中，我们追求风险收益的这样一个目标，是在特定的期限内，投资者买入并持有一定期限后，出现亏损的概率较低。把组合的风险暴露限制在风险预算之内，一直以来我们就是采用这样的方式做风险管理。

经过多年的市场验证，我们“固收+“策略体系和风险预算管理机制是有效的，从追求正收益的管理目标和过往的经验来看，甚至是“波动友好型”的，而且目前的市场环境可能对我们还相对有利。

Q2. 新基金安信恒鑫增强的产品定位是什么？

张翼飞：

安信恒鑫增强是二级债基，权益策略中枢15%左右，合同要求权益仓位不超过20%。本质上也属于债券型基金，对于相对偏好债基的投资者也可以有更多选择空间。

注：产品权益投资策略围绕中枢值上下波动，不代表具体管理情况，实际投资比例将根据市场及产品情况进行配置。

Q3. 安信恒鑫增强的运作上，与明星“固收+”产品安信稳健增值有何异同？

张翼飞：

安信恒鑫增强的策略体系与安信稳健增值是一脉相承的，但安信恒鑫增强的权益策略中枢会在15%左右，略高于安信稳健增值的10%，且这部分比例的投资范围会囊括股票与可转债。

相比安信稳健增值，安信恒鑫增强可以投资港股，股票筛选范围更广，且当前港股估值处于历史低位，通过A股和H股的分散投资，可以帮助组合降低波动，争取更高的风险收益比。这一点也能与权益策略中枢提升形成一定互补，平衡整体的收益与风险。

Q4. 对于近期股票和债券市场有哪些判断，以及如何制定相应的投资策略？

张翼飞：

展望后市，随着后续稳增长政策逐步明确，并逐渐落实到相关层面，偏权益型资产中的部分行业和标的或面临边际改善的机会。

债券方面，目前债市收益率仍处于历史较低水平，收益率下行空间有限，我们在久期及杠杆的运用上依然偏谨慎。中低等级信用债尽管票息收益尚可，但可能存在比较大的流动性风险甚至是违约风险，目前去主动进行信用挖掘的风险收益比较低。

权益方面，预计后续市场整体以震荡为主，我们仍然坚持并习惯于自下而上的判断，部分低估值价值型标的目前性价比较好，并存在政策催化的可能性。短期内我们仍以防风险为主，警惕高位股，看好低位价值股。部分基本面优秀、前期调整较多的标的已进入我们的关注区间。

转债方面，当前转债市场整体估值水平仍处于历史比较高的位置，部分基本面尚可、期权价值不错的标的已进入我们的可配置区间。

港股方面，我比较看好港股的价值，港股现在有很多标的是比A股要便宜。

Q5. 股票市场方面，有哪些看好的投资机会？

张翼飞：

我们的投资策略是自下而上的，对行业没有特别的偏好。总体而言，我们会依据股票所提供的安全边际，去衡量组合的调整。

今年我们也在关注一些超跌的板块，性价比相对较高的品种，比如化工、机械、纺织服装等。我们始终秉持价值投资理念，坚持自下而上精选个股，行业配置方面会略有分散。

Q6. 市场如果后续还会发生阶段调整，我们应该如何应对？

张翼飞：

过去市场发生大的调整的时候，都是整个估值的泡沫比较严重，很难找到低估的标的。但是此次的调整，我们觉得很多标的的估值并不贵，有很多的板块是处于非常有投资价值的状态，我们觉得还是一个相对友好的情况。

对于“固收+”产品而言，我认为市场调整其实是一件好事情。部分我们长期跟踪的优质标的的潜在回报更具有吸引力，在低估时买入或增持，更能为组合贡献可观的长期回报。所以目前的市场状况，我们其实更有信心给客户提供比较良好的投资体验。

总的来说，投资“固收+”基金就是做好资金规划，选择适合自己的“固收+”，然后最关键的还是和时间做朋友，长期给自己的财富做好资产配置。