投资更多的是需要逆任性的坚守 | 一线声音

2022年以来受疫情的影响、俄乌政治冲突以及美国加息等多重内外因素的共同作用下，我国A股市场发生了大幅的震荡，基金投资者也亏损惨重，但自5月以来市场却悄然回暖，个别板块甚至出现了非常夸张的涨幅，在这种背景下，投资者朋友们要不要赎回当前已经获利的基金落袋为安，成为一个具有争议的问题。

图：年初至今申万一级行业涨幅（%）

首先我们回顾一下今年以来的市场，从2022年1月1日至4月26日（今年以来上证指数最低点2886点），除煤炭以外各大行业板块均为负收益，个别行业甚至达到了30-40%的跌幅。至此之后市场出现了非常明显的回暖迹象，5月开始了反弹，几乎所有板块都有明显的拉升，个别前期超跌的板块甚至在短短一个月左右的时间里达到20-30%的涨幅。但是回想过去3月、4月的日子，我们的投资者朋友面对极度低迷的市场是恐慌卖出、迷茫观望、还是坚定加仓呢？可能大部分投资者都是前两者状态，因此如果没有任何操作的情况下，即使市场经历了5月的反弹，截止6月10日绝大部分行业仍然是亏损的状态。宋代诗人王安石有云：世之奇伟、瑰怪，非常之观，常在于险远，而人之所罕至焉，故非有志者不能至也。其实投资也是一样，如果不能在极端的情况下保持理性逆市加仓并且长期持有，也无法获得反弹带来的超额回报绝处逢生。

图：陆股通持续买入金额走势

如果投资者朋友们在3、4月的市场大幅波动中也曾不知所措，我们不妨来看看被市场成为“聪明资金”的“北向资金”的动态。长期来看“北向资金”对于A股的的增持是逐年递增的，也表明了部分国际上的投资者通过香港证券交易所参与A股投资是具备长期信心的。但是自2021年底至2022年3月15日，市场持续下跌，北向资金累计净买入额也持续减少，但自3月15日之后，当市场已经在跌幅很大的情况下，被称为“聪明资金”的“北向资金”却在持续的买入，截止2022年6月13日，净买入额已经非常接近前期的极值，更加表明了回调之后的市场更加受到“北向资金”的青睐。

分析完国外投资者对于市场波动中的操作，我们再来回顾国内各大公募基金基金机构对于市场波动的态度。今年以来，多家基金公司发布自购旗下基金产品的公告，基金公司开启自购潮。从市场的波动以及自购金额来看，目前基金公司自购的股票型和混合型基金的净申购金额处于历史高位。从历史情况来看，基金自购潮往往发生在市场下跌的情况下，基金公司通过自购稳定投资者信心，通过长期锁定自购份额表明对基金投资的耐心，更是表明在当前市场环境下长期看好A股市场的决心。所以综合国际投资者和国内机构投资者应对市场波动的一致行为，我们又有什么理由去在市场波动中恐慌割肉离场呢？

图：公募基金自购统计（整理自平安基金）

今年以来公募基金累计自购金额高达26.16亿元，但在2月、3月以及4月市场情绪最低迷的时间段内累计自购金额高达14.77亿元，占目前总自购金额的56.4%。回首一个多月前的2800点，公募基金机构也确实在市场相对低位的时间保持了客观理性的判断，以自我为表率为投资者树立了信心。

图：偏股混合型基金&上证综指&沪深300走势（整理自平安基金）

随着北京和上海疫情的缓和，以及5月经济数据的走好，市场也迎来了大幅回暖，在这种背景下一部分投资者已经获利甚至回本，到底是赎回基金落袋为安，还是选择长期持有获取基金的长期收益呢？在过去十几年中，偏股型基金经过时间的洗礼自2010年初到2022年5月，涨幅高达143.81%，年化回报约11.98%。由此可见长期坚定的持有最终才能规避掉短期的市场波动，从而在短期市场的不“不确定性”中去寻找长期持有基金的“确定性”。

图：1年期存款利率VS百城住宅平均价格

而作为一名普通投资者，在过去十年我们过去可能习惯于投资房产作为家庭大部分财富的锚点，但在“房住不炒”的大背景下，依靠房价的上涨作为财富增值的主要途径可能并没有过去十年夸张的收益。从一线城市的平均房价来看，过去十年间接近翻倍，但近5年的上涨幅度已经大幅趋缓。此外从居民储蓄的角度来看，定期存款利率也在降低，值得长期持有且具有性价比的资产越来愈少。对于个人投资者来讲，更应该审视自己对中长期资金的科学规划，通过长期持有权益类基金来为自己的资产进行多元化的配置，并且只有在波动的市场环境中宠辱不惊，才能在机会来临时信手拈来。

图：WIND全A估值（整理自平安基金）

经历过五月的市场回暖，究竟当前市场是否可以继续持有权益类基金呢？回顾wind全A指数(881001.WI) 当前的估值水平，整体仍然在过去十年的中位数以下，也就表明当前投资权益市场的性价比是很高的。漂亮的基金业绩往往更能吸引人眼球，而市场低位的波动却往往伴随着低迷的投资心态。投资更多的是需要逆任性的坚守，不在高峰慕名而来，不在低谷转身离开。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，不保证本金。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。