一位价值派“双10”基金经理

昨天聊了一位中生代经理刘旭，今天继续来一位老将赵晓东先生。

赵晓东是一位“双10”基金经理，任基金经理一职近13年，近10年年化收益率超10%，长期表现不错。

同时，他还是一位任职稳定度较高的基金经理，在现东家国海富兰克林基金一干就是17年，国富基金也是其从券商转身基金的第一家也是目前唯一家基金公司，目前仍在管的代表作国富中小盘股票管理至今近12年，另有国富焦点驱动混合管理至今也已近10年，很是长情。

赵晓东最早于2005年加入国富基金任行业研究员，现任基金经理、国富QDII投资总监、权益投资总监。

他在2009年9月首任基金经理管理国富沪深300指数增强4年多时间，2010年11月23日开始管理国富中小盘股票至今，同时在管国富焦点驱动混合、国富弹性市值混合、国富恒瑞债券超过5年时间，此外还管理着国富基本面优选混合、国富兴海回报混合、国富竞争优势三年混合。

国富中小盘股票在他管理期间，年化收益率13.97%、年化波动率22.09%、最大回撤45.43%、年化夏普0.64，收益与风控表现都居同期同类基金前列。

综合他长期管理的国富中小盘股票、国富弹性市值混合这两只偏股风格的主动权益基金来看，赵晓东是一位轻择时、重选股，且风格比较谨慎的价值派基金经理。

他偏好的多是相对传统、发展较成熟、经营前景可预估性较强的行业企业，比如食品饮料、医药生物、银行等行业内竞争力较好的领先企业，持仓稍显沉闷，持股风格偏大盘，换手率不高。

相较另一位价值派基金经理中欧价值发现混合曹名长先生，他俩相似之处在于都偏好较成熟、较可预估的行业企业，但他俩具体侧重的方向还是有差别，赵晓东对食品饮料、银行关注度更高于曹经理，而曹名长对地产关注度更高于他。

作为价值派基金经理，赵晓东在选股持股过程中都很重视估值因素，看重估值合理性。

这一点与昨天聊到的大成高新技术产业股票刘旭先生比较像，但相较之下赵晓东对估值的容忍度比刘旭稍高一些。

另外，虽然这两位经理都看重估值，但刘旭在合理估值的基础上对企业成长潜力看得比赵晓东更重一些。

个股集中度方面，赵晓东的前10大重仓股市值占股票市值权重多在55%左右，个股集中度适中。

而行业集中度方面，他在多数时期会保持良好的行业分散度，单一行业持仓市值占股票市值常见30%以内，但2013年、2014年国富中小盘股票持有白酒企业市值占股票市值比一度近50%。

可见，在他认为存在明显低估和较大价值回归空间的机会时期，他是愿意保有一个行业相对集中的持仓结构的。

凭借对传统行业企业的把握能力和对估值合理性的重视，他的长期业绩不错，风控也明显优于同期同类产品，但在成长风格行情里难免有些吃亏。