今年3月份以来全国生猪价格持续震荡上行,进入6月中旬后,已亏损多时的生猪养殖行业开始逐步恢复盈利。

分析人士认为,当前猪周期底部起涨特质明显,后续猪价将延续涨势。不过通过2021年下半年能繁母猪存栏数据推算,三四季度生猪出栏量相对充裕,预计下半年生猪价格涨幅或难超二季度。短期大涨“最近价格涨上来了点,一斤能卖七八块,养得好的基本不太亏了。”经历了一年多的亏损期,河南养殖散户李华(化名)告诉证券时报e公司记者,看到近月来猪价的升势,同行都感觉行情见好,“可以买点猪娃养着等赚钱了。”今年3月中下旬至6月中旬,全国生猪价格整体呈现上涨趋势。卓创资讯监测数据显示,截至6月20日,猪价震荡上涨时长已持续3个月,最大涨幅42%。搜猪网数据也显示,截至6月21日,全国瘦肉型生猪出栏均价为16.33元/公斤。此时的价位比3月21日11.8元/公斤的阶段性低点位,累计上涨近5元/公斤,上涨幅度属于中等水平。期货市场上,生猪期货主力合约2209在6月21日盘中刷新上市以来新高,达19970元/吨,这一价位较3月17日最低16080元/吨也已上涨超24%。“目前价格总体来说已接近成本线水平,但并没有完全摆脱亏损。部分成本较高的企业,成本线一般在17-18元/公斤,所以现在的价格属于接近成本线的位置。”中国生猪预警网分析师冯永辉说。2021年至2022年3月,伴随猪价持续下行,粮食饲料价格大幅攀涨,生猪养殖行业步入全面深亏,直至2022年4月下旬,全国生猪出场价格达到15元/公斤上方,猪粮比价才得以走出此前已持续9周的过度下跌一级预警区间。不过,当前自繁自养模式下养殖户或仍踩在盈亏平衡线下方。东吴期货数据显示,截至2022年6月17日当周,全国猪粮比价为5.63,环比上涨2.36%。该周,自繁自养模式生猪养殖利润为-119.45元/头,环比上周同期上升37.18元/头;外购仔猪模式生猪养殖利润为85.38元/头,环比上周同期上升38.14元/头。“去年养猪赔钱多,所以在今年春节前就有很多户弃养了,只有我们这些老养家还在坚持。现在看行情好了,大家都在商量着多养点,不过仔猪价格也高了。”李华坦言,虽然自家以自繁自养为主,但这轮周期低谷淘汰了不少母猪,短期内产能难以补齐。眼看猪价起涨势头稳定,她和同行也计划采购仔猪育肥。但3月份每头仅四五百元的仔猪,现在已经涨价超过两百元。国家统计局数据显示,6月第3周全国仔猪平均价格36.01元/公斤,比前一周上涨2.2%,但同比仍下降31.7%。当周,全国生猪平均价格16.13元/公斤,比前一周上涨1.6%,同比已上涨6.6%。供应充足二季度国内生猪市场尚处需求淡季,但短期超40%的涨幅超出市场预期。“通过价格反馈,可以确认本轮猪周期已经基本触底。”卓创分析师孙魏杰认为,今年3月中旬之后,生猪价格能够实现40%以上的涨幅,一是生猪价格已处于低谷,二是国家收储在情绪上的托底作用,三是养殖成本及后市看涨预期共同支撑养殖端压栏惜售进而造成阶段性出栏缩减。下半年猪价能否大幅反弹,主要取决于能繁母猪存栏量及生猪出栏量。国家统计局公布的2022年5月份全国能繁母猪存栏量为4192万头,环比4月上升0.36%,同比下降4.73%,较去年6月最高点下降8.15%,较农业部公布的正常水平高2.24%。而根据涌益咨询样本数据,2022年5月能繁母猪存栏量为107.55万头,环比上升1.23%,同比下降13.61%。孙魏杰认为,2022年4月至今,养殖端压栏惜售、延后出栏的行为较为普遍,4-6月本应出栏的生猪延后至6月以后出栏。“目前生猪价格恰好涨至养殖成本线之上,且预期下半年行情上涨的情绪相对较重,养殖端压栏增重现象或更加显著。”他表示,通过前置12期能繁母猪存栏量月环比变化,预测下半年月度生猪出栏量显示,从趋势上看,今年6-7月生猪出栏数量仍环比增长,8月之后或整体缩减,但跌幅不大;从数据上看,6-12月样本企业月度生猪出栏605万头,超出1-5月平均出栏数量的2.37%。因此,预计今年下半年生猪市场供应仍相对充裕。在猪周期底部已经形成、生猪价格上行趋势确定的情况下,供应量充裕无疑将一定程度上限制生猪价格上涨的空间。孙魏杰称,下半年若需求端无明显发力,生猪价格超出40%涨幅或难以再现。就目前价格推算,高点或难超23元/公斤。“现在基本可以确定,生猪市场摆脱亏损已完全没有问题,后期每头肥猪最起码能有200-300元的盈利空间。”冯永辉也认为,后续生猪价格总体会保持上升态势,但上升空间并不会太大。他指出,本次生猪市场价格反弹是在一年之中消费最差的淡季,这也表明生猪供应在减少,随着后续需求越来越好,而供应在短期之内难大幅增加的背景下,短期内价格再次下跌的可能性非常小。不过后续猪价具体涨到怎样位置,主要取决于消费恢复力度。

来源:证券时报

信号来了?贵州茅台创新高,外资125亿豪赌赛道!中泰证券:茅台比爱马仕强!

日前,A股白酒板块发力,带领“吃喝”赛道回暖。个股方面,6月17日,$食品ETF(SH515710)$ 第一大重仓股贵州茅台狂涨3.94%,收盘价刷新农历新年以来新高;

“乳茅”伊利股份、“酱油茅”海天味业、啤酒龙头青岛啤酒等吃喝龙头近期均发力反弹。

ETF方面,“吃喝”赛道主流ETF——食品ETF(515710)也持续反弹,自4月12日低点以来至6月20日,2个多月涨幅达17.82%。

国盛证券策略团队张峻晓认为A股的底部基本探明,随着中长贷拐点的确立,长期布局的方向正在浮现,消费股有望成为中期内的市场主线;招商证券于佳琦认为白酒底部加配时间点或已到来。

时间拉长,食品ETF(515710)标的指数(中证细分食品饮料指数)自2005年基日以来的17年间,有12个年度上涨,尽管2021年收跌,17年间指数依然涨了32.24倍之多(截至2021.12.31)。

从投资门槛的角度来看,“吃喝板块”龙头股(特别是白酒股)普遍价格较高,“真茅”贵州茅台一手要超过19万元。食品ETF(515710)一手仅需81元(按6.17收盘价计算),且ETF卖出没有印花税(股票为1‰)

公开数据显示,食品ETF(SH515710)跟踪中证中证细分食品饮料主题指数,6成仓位布局白酒,4成仓位布局饮料乳品、调味等其它食饮领域龙头,其中“茅五泸汾洋”权重超50%贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒洋河股份),重仓聚焦一线白酒龙头,同时覆盖酒鬼酒水井坊古井贡酒老白干酒等次高端区域性白酒龙头股高成长弹性,兼顾伊利股份海天味业等乳品、调味品国民刚需食饮龙头。

投资者还可场外申购、定投食品ETF的“小跟班”——华宝中证细分食品ETF联接基金(A:012548;C:012549)“长拿选A短炒用C”,最低10元即可买入,便捷高效。

【外资开始悄悄买回“吃喝”刚需】

最新数据显示,截至6月20日,最近一个月以来,食品饮料成为北向资金最青睐的行业,累计获净买入125亿元

数据来源:iFind,截至2022.6.20

【中泰首席范劲松:贵州茅台比爱马仕的投资性价比更高!】

中泰证券食品饮料行业首席分析师范劲松6月14日发文《专题研究|中外烈酒龙头、茅台VS爱马仕对比研究》,其中核心观点认为:

白酒龙头贵州茅台对比奢侈品龙头爱马仕,也显现出更强的增长和盈利能力,但茅台的估值水平相对更低,投资性价比更强。

对比海外烈酒龙头,国内白酒龙头市值和盈利能力明显领先,主要源于白酒商业模式独特,品牌壁垒更加深厚。此外,海外烈酒龙头增长相对缓慢,而白酒龙头仍处于增长期,收入规模相对来说仍有较大提升空间

研报精粹摘要如下:

1)茅台营收及净利润率高于爱马仕,爱马仕净利润率向上趋势较好。茅台近十年的营业收入复合增长率为16.7%,爱马仕为11.1%;茅台净利润率保持在50%左右。

2)茅台净资产收益率略优。2021年茅台ROE为30.56%,而爱马仕为29.15%。茅台具备更高的投资回报率。

3)茅台PE估值飞速提升,更受资本市场青睐。2021年茅台PE估值为51.36,约为爱马仕的2.5倍。茅台未来五年业绩成长能力依然可期,估值水平有望维持对爱马仕的优势。

风险提示:经济下行影响中高端白酒需求,政策风险,新冠疫情反复风险,食品安全风险,渠道调研数据样本不充分无法反映整体状况的风险,使用信息数据更新不及时的风险

招商证券食品首席:可以更加大胆配置一些低估值、低预期品种,白酒底部或到来】

不少机构认为,站在当前时点,消费场景预计将好于一、二季度,显著提升板块整体业绩表现。一年维度来看,“吃喝”板块的景气度逐步稳健向好。

招商证券5月30日直接喊出:白酒底部加配时间点或已到来,可以更加大胆配置一些低估值、低预期品种。

与市场不同,招商证券认为疫情受益品种很难成为接下来的避风港,建议配置在改善品种上,包含两类:

一个是2-3季度报表低基数下增速较快标的,继续推荐,涪陵榨菜天味食品巴比食品,看好2-3季度的利润弹性。

另一类是中期成本向下改善,1-2季度应当为成本压制最为明显的两个季度,收入稳健中寻找一些成本拐点,带来未来更强的业绩弹性。如安琪酵母绝味食品东鹏饮料立高食品等。

风险提示:食品ETF跟踪复制中证细分食品饮料产业主题指数,该指数基日为2004.12.31,发布日期为2012.4.11,指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整,其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现,基金投资需谨慎!销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价,投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。


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