谋定而后动，知止而有得 ——2022年下半年基金策略

2季度策略我们的标题是“绝望之时，反击之日”，近期不少投资者直接通过择尔裕智慧+APP或择尔裕金融公众号私信我们表示感谢，因为他们看了我们的策略之后，在别人的绝望杀跌中，主动反击成功抄到了底，也有不少投资者表示，虽然没有去抄底，但至少没有参与恐慌性的割肉。

如今2季度还没结束，就有很多投资者迫不及待地向我们催要3季度策略报告，一些人是抄到了底，问要不要获利了结，另一些人是因为没抄到底，有踏空的焦虑，问能不能追进去。总之，大家都有一些共同的关注点：这波反弹压力在哪里？大概什么时候调整？大概调整到什么点位？接下来什么板块机会更好？

其实我们一般不会去猜具体点位的，奈何问的投资者确实比较多，也就只能硬着头皮猜一猜，供大家参考。

在猜压力点位和调整支撑点位之前，需要先明确的是，正如我们在2季度策略中所言，从沪深300和上证50等指数角度看，A股正处于历史大底，这个大前提不能忘，忘了这个前提，后面的内容千万别看。

图：上证50指数周K线

中短期看，目前不管是政策面、资金面、基本面、市场情绪面等诸多因子都在向积极的方向转变，整个大方向都是支持后市上涨的，也就是说，A股市场本身没什么重要的实际性利空，唯独有个外围市场的调整冲击，对于这种外在的因子，大家也难得去在意它了。这就好比那句谚语，打铁还需自身硬，A股自己硬气了，外围就冲击不了我们，自己不硬气，哪怕一点风吹草动，都会被无穷放大。这个自身硬，指的就是来自政策面、基本面、情绪面、资金面的好转。

总之，如果市场要调整，一定是来自于自身内在的因素，纵观全局，最有可能的就是技术分析层面的因素，说直接点，就是套牢盘的抛压和短线获利盘的了结带来的潜在做空动能。

我们从大盘（上证指数，下同）角度看，3400-3700这个箱体在2021年积累了大量的套牢盘，因此3400的压力可想而知，我们预计大盘将有两个选择，一是止步于3400，重新下蹲蓄势再来，二是直接进入3400-3700区间去强势消化套牢盘和短线获利了结盘。不管是选哪一项，3季度震荡都在所难免，仅仅是在3400下方震荡还是在3400上方震荡的区别而已。

图：上证指数

先说讨论坏一点的情况，如果大盘选择在3400下方震荡，那么支撑位置在哪里呢？从黄金分割线的角度看，3100上下50个点都是支撑位，也就是说3150-3050这个区间支撑比较强。从概率上我们倾向于3150，也就是说指数下跌空间10%左右。

再讨论好一点的情况，如果大盘选在3400点上方震荡，压力位就会出现在3600点，这就意味着沪深300有冲到4800点这个压力位的可能，空间差不多10%，创业板也有冲到3000点这个压力位的可能，空间也有10%，而大盘10%也就是3600点,2021年的箱体上沿，此时大家形成共振调整，也就是说，指数上行空间10%左右。

图：沪深300指数

相信大家看出来了，下半年，尤其是3季度，指数涨10%和跌10%的可能性都是存在的。当然，我们内心的期望是指数涨10%，但期望归期望，操作归操作，操纵策略的事情，我们留在文章最后一段统一讲。

下面先分享一下我们对下半年行业机会的看法。

从行业板块的角度看，2季度反击力度最强的是低碳经济（新能源、新能源汽车等，下同），其次是数字经济（软件、芯片等，下同），也就是成长风格的板块占优，而价值风格的板块消费升级、医疗创新相对弱一些。

展望后市，我们认为，经过近两年的市场洗礼，均衡配置理念已成为机构投资者的主流选择，板块轮动将是行情主旋律，基于此，我们预计下半年消费、医疗的表现可能会优于低碳经济和数字经济的表现。

图：中证医药指数周K线

图：中证消费指数周K线

具体到配置上，和此前一致，我们还是建议均衡搭配，最好数字经济、低碳经济、消费升级、医疗创新，各占25%，每个季度动态再平衡。

对于接下的基金投资炒作策略，我们的建议如下：

1、仓位低的投资者：建议买新基金或者大额定投老基金加仓。从均衡配置的角度，我们建议投资者加仓时优先考虑补齐自己的短板主题。如果是选择加仓新能源和科技方向的老基金的，建议周定投扣款时间设置为半年。如果是加仓消费、医疗方向基金的，建议周定投扣款时间设置为3个月。

2、仓位高的投资者:核心建议是以不变应万变，底部区域最好就是无为而治，把目光看长远一点。如果非要折腾一下，也只建议动3-4成仓位，一定要留住6-7成底仓不能动，一个比较妥当的办法是，大盘3400附近砍掉30-40%仓位，然后立刻反手周定投加仓。减仓顺序是先成长再价值，即优先减仓反弹较猛的低碳经济、数字经济，再酌情减仓反弹较弱的消费和医疗，减仓之后，定投加仓的思路参考第1条。

孙子兵法有云，谋定而后动，知止而有得，对于绝大部分投资者而言，底部区域无为胜有为。优化配置、定投加仓的事多做，高抛低吸玩短差的事情少做。