政策暖风叠加海外催化，先进制造板块延续强势

本周A股及港股市场延续强势，上证指数上涨0.99%，沪深300上涨1.99%，创业板指上涨6.29%，恒生指数与恒生科技指数录得上涨。汽车板块利好不断，理想L9新车型发布会、乘联会数据、国常会刺激政策亮点承接，同时地产销售边际改善亦对于地产链有一定传导。海外方面，美联储鲍威尔发言打压通胀，大宗商品价格普遍下跌。本周成长风格表现居前，光伏指数上涨7.2%，储能指数上涨10.7%，汽车零部件指数上涨7.1%。

汽车行业利好持续，政策暖风频吹。根据央视新闻报道，本周国常会确定加大汽车消费支持的政策，进一步释放汽车消费潜力：一是活跃二手车市场，促进汽车更新消费；二是支持新能源汽车消费；三是完善平行进口政策，支持停车场建设。政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。此外，本周理想举行L9新车发布会，优秀设计对标高端SUV性价比充分，有望成为理想ONE后新一款爆款车型，提振了市场对于国产汽车产业链预期，乘联会数据也显示6月国内汽车产销数据持续改善，疫情后在政策刺激下，汽车消费预期持续提升，带动了相关汽车电动化、智能化板块表现。

地产改善预期下，地产链表现回暖。近期30城地产成交与部分城市二手房交易数据回暖，一方面3-5月疫情复发背景下，因城施策的范围和力度有所扩张，政策对于地产的表述也转向积极；另一方面地产销售对后周期的家电、家具和汽车消费有一定传导作用，也能拉动消费建材和建筑行业需求。以30大中城市地产成交数据衡量，6月15日起，一二线城市日均成交快速回暖，回到了2019-2021年的中枢水平，三线城市表现相对较弱。地产整体销售增速或有望在4-5月见到本轮下行期底部，步入弱复苏通道。

在海外央行的加息浪潮下，大宗商品价格出现松动。本周挪威、墨西哥等海外央行继续加息，美联储主席鲍威尔也在国会听证会发言打压通胀预期，铜、铝、镍等金属原材料价格出现不同程度下跌，有助于改善汽车、军工、家电为代表的中游制造业预期毛利率。从大宗商品内部结构来看，能源品由于对接服务业需求，其表现仍然相对强势，但美国6月Market制造业PMI录得52.4初值，刷新近23个月低位，导致对接制造业需求的铜铝工业金属快速下跌，A股相关周期板块也因此承压。

展望后市，国内经济或逐步走出疫情底，4-5月财政、货币、产业政策组合密集落地，汽车家电刺激、游戏版号批复、因城施策等针对消费、互联网、房地产行业对症下药，6月市场反映“经济退、政策进”逻辑，估值低位回升。我们认为7月重点关注地产销售及金融数据改善情况，地产销售的改善节奏及力度影响地产链及消费预期，内松外紧的政策环境有望保持。中期来看，政策仍会持续疏通信用需求传导，大盘风格仍具备较优配置价值。我们将围绕景气行业及部分龙头进阶行业，深入挖掘优质公司进行持续配置。

以上数据来源：wind，截至22/6/24。风险提示：本材料为观点分享，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件，本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。