国内最大照明企业坎坷而惊心动魄的遭遇，再一次提醒所有人，资本是贪婪且冷酷。在这场资本局里，没有谁是无辜的，也没有绝对的错与对。
文/每日资本论
“活捉王冬雷。”
“不好好把公司搞好，一肚子花花肠子。东瓜自找死。”
在ST德豪的股吧里，部分网友留言发泄着自己的不满。近日，安徽德豪润达电气股份有限公司（下称S T德豪）发布公告称，其收到蚌埠德豪相关人员实名举报，上市公司原实控人王冬雷涉嫌通过蚌埠德豪挪用、侵占蚌埠市政府拨付给上市公司的专项财政补贴资金2.4亿元。实名举报人已向公安机关报案，而ST德豪也就王冬雷涉嫌违法犯罪行为报案。
这并非是ST德豪首次选择向公安机关举报前任实控人王冬雷。前些时候，ST德豪在遭遇来自蚌埠高新投的“追债”后，对王冬雷涉嫌私用公章等违法犯罪行为向公安机关报案。
初看起来，这是公司运营中的“内卷”故事。但了解这个故事背后的人或许都明白，举报案背后是复杂资本局的典型教材——在这场资本局里，没有谁是无辜的，也没有谁是绝对的错与对。
王冬雷是雷士国际控股有限公司（下称 雷士国际）即原来的雷士照明控股有限公司的实控人、董事长，而ST德豪是雷士国际的第一大股东，他也曾是ST德豪的实控人。
颇为讽刺的是，当年，王冬雷通过ST德豪入股了雷士照明，并举报了前CEO吴长江并致其入狱。而现在，他反过来又被ST德豪举报。有消息称，王冬雷2020年去国外至今未归。
不知道此时身在囹圄中的前任CEO吴长江，得知此消息会有何感想？
更令人唏嘘不已的是，这家国内最大的照明企业已经沦为外资的猎物，品牌与核心资产均已卖掉，160多亿港元的市值也一路大跌至5.6亿港元，股价成了1毛“仙股”。
截至6月24日收盘，ST德豪股价为1.66元，总市值29.09亿元。雷士国际股价为0.133港元，总市值5.62亿港元。
创业者王冬雷
或许在支持吴长江的粉丝眼里，王冬雷就是一个不做正事的资本玩家，他生生地把雷士给玩砸了。但他也曾是一个标准的创业者。
公开资料显示，王冬雷是安徽蚌埠人，出生于1964年，毕业于大连理工，曾就职于央企。据说，1991年，他在报刊上看到了海外市场面包机畅销，而国内鲜有同款商品。
王冬雷看到了商机。于是，他找关系从海外购进了一台面包机，进行了拆解研究。几年以后，王冬雷设计出来国内第一台全自动控制的面包机。这是网上传得最广的关于他的故事，但到底是不不是国内第一台也无从考究。
不过，仿制国外产品也是当年国内很多企业都走过的一条路径，也符合逻辑。有了产品之后，1996年，王冬雷到广东珠海，创办华润电器有限公司。
此时，日后的另一个主角吴长江在两年之后才成立了雷士照明。
也就在吴长江的雷士照明成立后的第二年，王冬雷的面包机开始在海外市场走俏。2001年，他将公司更名为广东德豪润达电气股份有限公司，这家公司也就是日后的安徽德豪润达电气股份有限公司。
如很多企业一样，在尝到了面包机甜头之后，王冬雷进入扩张期，产品序列也日渐增多。公开消息显示，2002年，德豪润达烤炉、烤箱产品销量占全球市场30%、电炸锅系列产品销量占全球总量的20%。德豪润达已经成为国内第二大的小家电制造企业。
很快，王冬雷迎来了他的高光时刻——2004年6月，德豪润达在深交所上，每股发行价18.2元。上市当日，其创造了30.98元的历史高点。
这个时候，王冬雷遭遇了他的第一次重大失误。
当年，王冬雷想继续扩大海外市场的业务，于是通过德豪润达收购了美国ACA北美电器（珠海）有限公司，拿下该品牌在亚洲的永久使用权。该公司在美国面包机销售排名第一。
但没想到，第二年，美国面包机市场就发生剧变，市场容量从每年400万台暴跌至100万台。据王冬雷日后表示，当时他带病赶到美国把收购的公司卖了。可以想象，这次收购的损失有多大。
值得一提的是，此时照明行业因国内房地产市场发展迎来一个高速增长期，雷士照明也一跃成为中国照明龙头，2005年销售收入超7亿元。
资本玩家王冬雷
2010年，经过三年的谋划，王冬雷在LED行业完成了产业中游、下游布局，既有在安徽芜湖投建的LED项目，也有收购的户外LED显示屏的深圳锐拓显示技术有限公司。同年，雷士照明在香港市场上市，市值一度高达160亿元。
两年后，这两家八竿子都打不到的公司开始了真正的交集。
2012年，雷士照明的吴长江为第一大股东，但阎焱、朱海分别所代表的软银赛富和施耐德的股份加起来超过了吴。当年5月，阎焱出任当时雷士的董事长，吴长江任公司六人过渡委员会主席。几方对企业控制权的争夺如火如荼。
这个时候王冬雷和吴长江有了第一次接触。当年12月，德豪润达通过二级市场完成对雷士20%股权的收购，打破了吴长江与软银赛富和施耐德的对峙局面。王冬雷成为雷士第三任董事长，吴长江任CEO，前任董事长阎焱掌控财务。
2013年，雷士实现销售收入37.74亿元，净利润狂增28倍，达2.45亿元。
但拐点很快来临。2014年，成为了雷士照明第一大股东的王冬雷通过股东会议罢免了吴长江。不仅如此，王冬雷还向公安机关报案，举报吴长江涉嫌挪用资金、职务侵占，以及对外披露吴长江涉赌欠钱。
当年，吴长江被刑事拘留。
此案最终在2021年4月30日做出了重审一审宣判，吴长江被没收50万元资产，判处有期徒刑10年。由于吴长江2014年12月6日被抓，因此，他应在2024年12月5日刑满释放。
表面上看，无论对错，王冬雷成了最终的赢家，他顺利拿到了雷士照明的控股权。但福兮祸所依。
祸根早已埋下。ST德豪2011年1月、2013年12月与蚌埠市人民政府签署LED项目投资合作协议。2014年，也就是雷士照明命运转折的关键时期，ST德豪2与当地国资蚌埠高新投、蚌埠投资合资设立了三颐半导体公司，ST德豪出资10亿元，两家当地国资各出资2亿元，该合资公司即为ST德豪在蚌埠的LED项目公司。
但王冬雷挪用了蚌埠高新转入的3.75亿元的财政补贴。其中，1.35亿追回，2.4亿元被蚌埠德豪侵占。
也就在2014年，德豪润达发布“天狼星”新一代LED蓝光倒装芯片和“北极星”CSP LED白光倒装芯片。王冬雷认为，倒装芯片将成为主流，德豪润达正引领国内行业标准。但2014年后，德豪润达亏损连年扩大，2018年的亏损高达40.53亿元。
这或是王冬雷挪用资金的根源所在。
谁成外资猎物
部分雷士照明经销商告诉“每日资本了”，“王冬雷接手后雷士照明就没有怎么发展。我们一直感觉要出事。”
2021年1月29日，王冬雷因债务纠纷被列入北京市第二中级人民法院公布的失信被执行人名单，被限制出境。但王冬雷在2019下半年便已出境未归。
同年9月13日，因安徽德豪润达公司2018年年报中对重大事件的重大遗漏、虚增利润及虚假记载。安徽证监局决定对王冬雷发出警告并处以30万元罚款。
但此时雷士照明已经面目全非。
2019年12月12日，王冬雷却将雷士照明的核心资产——中国雷士照明（主要为雷士照明在中国区域的照明业务，是包括惠州雷士光电科技有限公司在内的企业总称）70%的股权，以55.6亿元的价格出售给国际知名投资机构KKR，而这个价格包含了颇有分量的“雷士照明”商标。2020年1月20日，“雷士照明”更名为“雷士国际”。
这次交易被很多媒体定性为“贱卖”。但不管怎样，一代民族品牌从此成为外资的猎物。
由于成老赖又被处罚，王冬雷的命运开始断崖式变化。2021年4月，他因股权被拍卖而丧失ST德豪实控人身份后，ST德豪持续处于无控股股东、实控人的状态。“每日资本论”查询获悉，目前ST德豪的第一大股东为浙江乘泽科技有限责任公司持股比例为9.83%。
值得一提的是，在王冬雷丧失对ST德豪控制权一个月后，ST德豪曾打算出售其持有的全部雷士国际股票。德豪润达间接持有雷士国际7.4亿股股份，约占已发行股本总额的17.51%。但该出售提案在股东大会上被否决。
最后的问题是，未来，王冬雷的命运会如何？雷士照明会不会陷入另一场资本局？
“每日资本论”查询获悉，《刑法》第二百七十一条第一款规定：公司、企业或者其他单位的人员，利用职务上的便利，将本单位财物非法占为己有，数额较大的，处五年以下有期徒刑或者拘役；数额巨大的，处五年以上有期徒刑，可以并处没收财产。
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- ST德豪(002005)
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