医药板块性价比极高 下半年超额收益或将凸显

本周、年初至今医药指数涨幅分别为2.21%、-16.45%，相对沪指的超额收益分别为1.22%、-8.48%。本周医药商业、医疗服务、中药等股价较为强势，原料药、化药及生物制品等股价较为弱势。本周涨幅居前康众药业（+24.74%）、第一医药（+23.34%）、红日药业（+20.34%），跌幅居前天宇股份（-20.04%）、兴齐眼药（-13.75%）、昭衍新药（-10.27%）。

涨跌表现特点：机构重仓的大市值公司股价较强，比小市值公司涨幅明显；因受“互联网医院禁售阿托品”传闻的影响，兴齐眼药、欧普康视出现一定程度调整；受到海外影响，CXO 板块涨幅较大。

疫后复苏+暑期旺季，看好消费医疗，尤其眼科产业链。疫情新增确诊病例趋零，消费性医疗有望实现恢复性增长。上海与全国疫情趋势已经回落平稳，我们预期6 月份有望实现逐步复工复产，由于Q3 暑期是眼科、医美、医疗服务的消费旺季，需求延迟+新增需求释放，我们预计消费医疗有望实现加速增长。低浓度阿托品滴眼液为主要的延缓近视药物，通过作用于视网膜M1 或 M4 受体，进而引起巩膜重塑，控制眼睛轴向生长，具有使用方便、适用人群广泛且价格较低的特点，多部指南都肯定了其作用效果。角膜塑形镜（OK 镜）渗透率有望持续提升，随着青少年近视率提高与视力改善需求加强，2011-2015 年销量CAGR约44%，预计2025 年市场空间46 亿元以上，高速发展。离焦镜采用近视离焦原理缓解度数增长。近视、平光、近视性散光的青少年儿童均可配戴离焦镜，市场渗透率较低，持续扩容。

信达PD-1 连续斩获两项新适应症，拜耳不限癌种疗法Larotrectinib 在中国获批上市：信达生物PD-1 信迪利单抗第5、6 项新适应症获批上市，分别为：用于一线治疗不可切除的局部晚期、复发性或转移性食管鳞癌；联合化疗一线治疗不可切除的局部晚期、复发性或转移性胃或胃食管交界处腺癌；拜耳公司提交的硫酸拉罗替尼口服溶液的上市申请已获得批准。

Larotrectinib 是一款“不限癌种”疗法，它是全球首款专为NTRK 基因融合癌症患者设计的口服TRK 抑制剂，用于治疗携带神经营养酪氨酸受体激酶（NTRK）融合基因的实体瘤成人和儿童患者。