【小安观市A股周刊】“稳增长”政策将加速发力，国内宏观流动性将继续维持宽松；长期静待花开，持续看好A股的长期投资价值

本周回顾

稳增长政策持续加码，国内经济有望加速修复。随着稳增长政策密集落地、加速发力，复产复工稳步推进，疫情对经济冲击最大的阶段已经过去，经济数据超预期好转，国家领导人表态将“加大宏观政策调节力度，努力实现全年经济社会发展目标”，国常会也继续加码促消费、稳增长政策，国内经济有望加速修复。国内宏观流动性继续维持宽松。随着政策持续发力、经济加速修复、增量资金加速入场，市场在盘整蓄势后仍有望继续向上。

市场回顾：

本周市场震荡走强。从宽基指数的情况看，创业板指上涨6.29%，深证成指上涨2.88%，沪深300上涨1.99%，上证50上涨1.31%，上证综指上涨0.99%。

从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是电力设备（8.01%）、汽车（5.84%）、家用电器（5.52%）、国防军工（5%）、机械设备（4.15%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是煤炭（-5.98%）、石油石化（-4.96%）、有色金属（-2.63%）、建筑装饰（-0.91%）、基础化工（-0.75%）。

数据来源：Wind；2022.06.20-2022.06.24

市场展望

当前对市场的判断：震荡修复

1、分子端方面，稳增长政策持续加码，国内经济有望加速修复。随着稳增长政策密集落地、加速发力，复产复工稳步推进，疫情对经济冲击最大的阶段已经过去，经济数据超预期好转，国家领导人表态将“加大宏观政策调节力度，努力实现全年经济社会发展目标”，国常会也继续加码促消费、稳增长政策，国内经济有望加速修复。

2、分母端方面，国内宏观流动性继续维持宽松。政治局会议明确“抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度“，央行强调“加快推动已经确定的政策措施精准落地，用好各类货币工具保持流动性合理充裕”。资金市场利率持续维持低位，国内宏观流动性继续维持宽松。
3、市场情绪方面，海外经济衰退预期明显升温，美国6月PMI创近两年新低，美股盈利下行风险持续强化，而国内稳增长政策持续发力，经济修复预期不断抬升，随着中美基本面逐渐走向分化，海外动荡对A股的冲击趋向缓和。往后看，短期市场显著修复，受拥挤度抬升影响经历一段震荡整固期，但随着政策持续发力、经济加速修复、增量资金加速入场，市场在盘整蓄势后仍有望继续向上。

行业配置建议：建议重点布局

经济复苏可期，资金市场流动性极其充裕，外围环境偶有扰动，但不改宽货币宽财政带来的主线机会：

1）金融：

券商、银行，反应经济复苏的提前指标。

2）上游资源品：

煤炭、钢铁、有色、石油、化工，其中能源相关的板块因有外围指标以及中报业绩的确定性机会的加持将会继续极致反应，外围价格反复扰动不影响国内“量”升的趋势。

3）资本品的困境反转：

随着经济复苏进程的推进，专用设备、通用设备等将迎来增速的修复。 4）可选消费：

作为经济复苏的后验板块，白酒、医疗服务、免税等有望提前反弹。

5）能源替代：

成长中的新能源车、光伏、风电、储能、电力电网等仍是成长股中持续反弹的主力品种。

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