地产回暖，大宗下跌影响制造业利润分配，继续关注成长方向

上周市场继续上涨，上证综指、沪深300和创业板指数涨幅分别为0.99%、1.99%、6.29%。

行业方面，涨幅前五的分别为：

电力设备及新能源（7.86%）

汽车（6.25%）

国防军工（5.54%）

家电（5.34%）

消费者服务（4.72%）

涨幅后五的分别为：

煤炭（-5.79%）

石油石化（-4.45%）

有色金属（-3.01%）

建筑（-0.68%）

银行（-0.42%）。

注：数据来源wind；数据区间：6月20日-6月24日。本文涉及行业基于中信一级行业分类。

1、最新宏观数据点评

6月第三周30城地产销量环比上涨近60%，同比增速回升至近40%。其中，商品房销售改善幅度最大的城市是青岛和苏州，上海、广州、武汉、南京的成交也有一定程度回暖，北京、深圳、杭州、福州、厦门等地的地产市场仍然较为低迷。

地产回暖主要源于局部疫情的进一步缓解和地方限购政策的放松。向后展望，购房需求的恢复或是较为缓慢的进程，目前多数城市单周销量距离旺季单周销量仍有不小距离，地产销量仍有较大回升空间。

2、市场分析与展望

1）大宗下跌影响制造业利润分配

紧跟疫情后恢复的脚步，上周国常会表态，消费是经济主拉动力，促消费政策能出尽出，并考虑研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。结合6月前三周乘用车销量同比增长3.61%来看，市场对需求总量的预期有望进一步改善。

结构上看，值得关注的是上游价格波动。继能源价格下跌后，上周全球金属、农产品等大宗商品多数出现回落。尽管全球范围内的需求走弱是可能的触发因素，但从传导链条上看，原材料占比较高的制造业或将逐渐迎来利润率预期修复。

2）市场情绪有望延续，继续看好成长

上周市场风险偏好继续提升，涨幅居前的行业多为基本面反转预期强烈。从主流观点上看，分歧依然较大，主要集中在7月中旬之后对中报盈利预测的可能下修。

纵观整个上半年的市场表现，除煤炭行业上涨较为持续，其余行业均呈现大幅震荡或持续阴跌。增量资金并不匮乏的情形下，我们认为市场情绪有望延续，但板块轮动也会不断演绎，直到整体经济复苏达到稳态。

中长期继续看好成长方向，新能源、智能汽车等赛道全年增长速度依然靠前，当前估值下性价比凸显，同时经历了一轮估值下修后的消费板块的基本面拐点也值得期待。

风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是对当前市场表现的统计，仅供参考，今后可能发生变化，不代表本公司立场，不作为任何法律文件，不构成对未来市场走势、相关产品收益的确定性判断或保证，也不构成对投资者的投资建议。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。