大涨60%以后，汽车板块还有空间吗？

最近汽车板块好热门。

4月27日市场反弹以来到6月24日，汽车指数已经上涨了61%。

其中，汽车整车板块上涨了68%，汽车零部件板块稍弱一些，也涨了48%。

而这不过是短短两个月不到的时间……

现在问题来了：涨了这么多之后，汽车板块还有空间吗？

1.政策来了，汽车板块能涨多少？

先看基本面，这次上涨的主要原因是政策。

汽车购置税减半。

国常会明确加大汽车消费支持力度。

还有最近的复工复产对这个行业也带来了提振作用。

那么，政策支持对汽车板块到底能带来多大的作用？

我看了几份研究报告，报告里面一般会和前两轮的政策刺激做对比。

我国分别在 2009 年-2010 年，2015年-2017 年，实行 2 次购置税优惠政策。两轮购置税减免均针对 1.6L 以下小排量乘用车，实行方式为第一年购置税减半，按5%征收，第二年购置税优惠退坡，按 7.5%征收。

从第一次刺激来看，2009年1月20日至2009年底，购置税下调到了到5%。

在政策出来之后，整个汽车板块迎来了戴维斯双击，板块的绝对收益很高，达到了1.8倍，相对收益也不错，达到了23%。

这个双击还是很厉害的，汽车板块的PE（TTM）从十几倍最高上涨到70多倍。

不过，等到次年的2010年，购置税调整到了7.5%，这个阶段汽车板块其实相对大盘整体已经出现回落了。估值也跌回到了十几倍。

第二轮的刺激政策是在2015年之后，由于整个汽车产业进入到了成熟期，已经连续多月负增长，为了刺激消费市场，政府再次实行购置税优惠政策。

2015年10月，购置税减征之后，到2016年12月份，汽车板块绝对收益和超额收益都有，但是没有上一轮涨得多，没有出现明显的戴维斯双击。

2015年10月份到2016年12月份，板块上涨了20%左右，但其实相对收益只有3.5%。

等到第二个阶段，汽车板块的超额收益已经很少了。

和第一轮刺激政策相比，这一轮汽车板块的估值提升很有限，维持在十几倍的水平。

所以，对照上两次的刺激政策，有一些结论：

1.汽车是典型的周期性行业。投资时间点的选择对投资这个行业很重要，政策对于找时间点很重要，这个特点和房地产行业很类似。

2.从以往来看，购置税减免推出来之后，汽车板块会有一个快速上冲的阶段，这是一个很值得投资的时间点。但等到购置税减免开始退坡，投资价值就要打折扣了。

3.汽车行业的估值波动幅度挺大的。

2.60倍的估值贵不贵？

最近几年，智能汽车的到来，给汽车板块带来了很大的估值提升空间。

这个板块的市盈率从2020年1月份的时候开始水涨船高，后来由于原材料价格上涨、缺芯、疫情等原因，跌到过30倍左右，但最近已经上涨到了60倍左右。

问题是：60倍的估值对汽车板块来说贵不贵？

我觉得对比盈利增速来说肯定不便宜。

我看了下券商对汽车行业未来盈利的预测，预计2022年35%的增长，2023年60%的增长。

（券商对汽车板块未来业绩的预测 数据来源：Wind）

不过，从资金面和情绪面来说，我觉得汽车板块还是有空间的。

毕竟政策利好还在不断出来，公司的业绩也在不断改善，还有各种智能汽车、电池等方面的利好出来。都可以让这个板块保持热度。

所以，是否继续持有或者买入这个板块，还要看你的投资成本和风险承受能力。

对于低位入场而且较激进的投资者，现在可能依旧是投资大好时光；对于另外一部分投资者就未必如此了。

除了股票之外，汽车主题的基金其实也不少。

我用Wind做了下统计，汽车行业主题基金有三十多只，其中有不少是ETF基金。

从4月27日反弹以来，这三十多只基金平均张了50%左右。

这里面，主动管理型产品平均涨了41%，被动管理类产品涨了57%。我看了下这主要是因为汽车ETF基金大多是以新能源汽车主题为主，涨幅更大。

不过呢，里面好几只ETF基金的份额其实开始已经有所减少了。

看来资金还是会有分歧的。

所以长期看好，短期有波动，可能是汽车板块未来的情况。

风险提示：以上内容仅为个人思考，不构成投资建议！