科创板开市三周年之际,博时基金交出靓眼“成绩单”。

一年翻倍易,三年翻倍寡,长期价值投资,在科创主题基金身上得到了很好地体现。截至6月26日,全市场77只科创板相关概念类基金(下称“科创板基金”)中超过近七成自成立以来实现正收益,其中博时科创主题3年(501082)经过三年的封闭运作,累计回报96.2%,年化回报25.21%,同类排名第二(2/13),该基金即将于6月27日转型为博时科创主题灵活配置混合型证券投资基金(LOF),并增加C类份额(015491),同时开放申赎!


(数据来源:业绩经托管行复核,其余源自wind,截至2022.6.26,科创板相关概念类基金选自科创板概念基金,剔除非初始基金,博时科创主题混合成立于2019年06月27日,成立以来同期业绩基准为35.83%;排名源自银河证券,同类基金为混合基金-封闭灵活配置型基金-封闭灵活配置型基金(股票比例挂钩估值)(A类);博时科创主题混合基金经理曾鹏任职日期为2019年06月27日,共同管理的基金经理为肖瑞瑾(任职日期相同)、黄继晨(任职日期为2020年11月04日)。2019-2021年年度收益率为:13.81%、68.68%、15.22%。)


博时科创主题3年封闭运作十问十答


1. 博时科创主题三年封闭运作即将转型为什么基金?

过去三年:

基金名称:博时科创主题三年封闭运作灵活配置混合基金

三年封闭运作期:2019.6.27-2022.6.26

2022年6月27日开始转型:

转型后基金名称:博时科创主题灵活配置混合型证券投资基金(LOF)

转型后运作方式:混合型基金,灵活配置型基金

转型后基金代码:A类 501082/ C类 015491

转型后场内简称:科创投资

转型后场内代码:501082

转型后股票投资比例:0%—100%

转型后港股投资比例:股票资产的0%-50%

转型后主要投资方向:科创主题相关证券的投资比例不低于非现金基金资产的80%

托管行:中国工商银行股份有限公司

2. 3年时间到,博时科创主题为持有人斩获了多少收益?

博时科创主题3年封闭混合型基金成立于2019年6月27日。截至2022年6月24日,博时科创主题3年封闭份额最新单位净值为1.9620,成立以来回报为96.20%,年化回报25.21%,同类排名2/13。同期沪深300指数表现为15.82%,灵活配置型基金指数表现为62.06%,博时科创主题3年封闭A基准为38.51%。从业绩表现来看,博时科创主题3年封闭总回报优于其业绩基准、沪深300指数和灵活配置型基金指数表现。


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数据来源:WIND,截至2022年6月26日。

3年封闭模式的优势尽显,展开聊聊?

三年封闭期产品设计的初衷,是为了解决基金赚钱、基民却没赚钱的问题,市场上每年都有业绩亮眼的产品,但在投资过程中,投资者难免会过于在意短期的基金净值,追涨杀跌,因为各种不理性的冲动交易导致亏损。

对于投资者来说,三年封闭期产品能够让投资者“被动地”进行中长期价值投资,不仅可以绕开追涨杀跌的投资误区和择时难题,而且可以有效避免资金大额进出造成的基金业绩波动。

对于基金经理来说,由于该类产品在三年封闭期内不受日常申赎的规模变动影响,基金经理无需为了应对赎回压力而卖掉优质股票,反而可以在封闭期内更从容、更聚焦地去精选优势企业,并伴随企业成长,把握中长期投资机遇。

对于产品运作来说,三年往往伴随一波股市周期,同时也有机会伴随企业成长博取企业成长盈利。

4.过去3年,博时科创主题主要在哪些赛道上赚过钱?

回顾过去三年,根据业绩归因,博时科创主题组合成立以来主要正贡献来自电子、电气设备、机械设备等。

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(数据来源:Wind,选自博时科创主题行业配置页,行业分类为Wind一级行业,同类平均采用灵活配置类基金的平均值)

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(数据来源:博时科创主题基金季报,截至2022.3.31)

5.复盘博时科创天团领军人曾鹏对本基金的运作思路?

博时科创天团有一套成熟的方法体系:成长溢价理论——投资的本质问题是企业在不同阶段的价值体现。

企业的成长好比作人的成熟,最初是一个青年人,刚20岁大学毕业、走出校园,准备参加工作。这时不应问ta一个月能赚多少,因为应届生大多收入不高。要问ta的前景如何,比如ta以前很努力,读书很用功,考取了清北等名校,又读的是金融、数学等最好的专业,又读了研究生,他毕业后去了一个很好的行业与公司工作。我们就会觉得这样的年轻人是潜力股。

这就是主题成长阶段,如科创板的企业,经过多年的创业已经形成一定的体量,形成了特定的地位,但是还处于产业的早期阶段,没有形成真正的产业趋势。这个阶段看一个月赚多少钱,公司一年PE多少,利润率是多少是错误的做法,因为这个极端看的一是潜力,看的是产业市值比:核心是计算产业空间,用产业空间去比上市时候的市值。产业空间越大市值越小,产业市值比越高,意味着将来有足够的成长潜力,发展空间会很大;二看的是壁垒,看这家公司能否用壁垒来保护自己的增长潜力;三是看弹性,即潜在的盈利弹性,未来的利润率的高度,假如一个应届生学校很好,但是工作找了一份很没有前景的工作,收入很低,前景也不行,那潜在的盈利弹性就不行,如果现在一个月5000块钱,可能3年之后就是50万,再过5年就是500万,这种就是好公司。

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企业不断地发展,终于迎来了产业机会,开始进入量价齐升的阶段,这个阶段经常说共振,这也是投资黄金时间段——价值成长阶段:一个人入到了三四十岁的时候,工作能力也有了,基本也定型了,方向很明确了,这个时候就开始进入主升浪阶段。这个阶段就不能只是讲梦想了,要开始看收入了,但不止看一个月能赚多少钱,更重要的一点是要看PEG——职位的上升速度跟的收入是不是匹配?增长速度和预期,估值跟盈利能否匹配的上?就不是简单只是看预期了。

主题成长阶段价值成长阶段是投成长股最核心的两个阶段,核心的落脚点看的是需求端的变化,即将来的需求要快速增长。

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6. 产品转为开放式后,运作思路会有什么变化?

曾鹏:目前博时科创主题继续保持中高股票仓位运作,主要配置在电力设备、汽车、电子等行业。自2022年4月以来,随上海疫情缓解,复工复产推进,以汽车、新能源为代表的新兴制造业快速复苏,引领国内经济走出阴霾。基于此,博时科创主题进一步加仓新兴制造业,并在Q2取得了不错的收益表现。具体而言,在选股角度,我们围绕如下产业线索展开:

1)海外能源成本高企下,欧美户用/工商业储能需求呈现爆发式增长。

2)疫情扰动解除后,国内风电装机有望在下半年加速,风电产业链景气度有望超预期。

3)国内以汽车消费为突破口,拉动经济复苏背景下,自主品牌和汽车零部件国产供应商经营拐点明确。

4)锂电池需求旺盛,锂盐自给率较高的电池供应商有望率先兑现盈利修复,同时新产业趋势涌现,如:中镍高电压。

5)互联网政策监管趋于常态化,移动互联网垂直领域竞争格局显著优化。

数据来源:博时基金,截至2022年6月21日。

7. 未来市场机会在哪里?本基金将如何把握?

曾鹏:展望2022年下半年,大宗原材料价格加速转跌背景下,我们对新兴制造业的经营改善亦更为乐观,策略角度我们思考如下:

1)看好新兴制造业量利齐升的投资机会,围绕新能源(风、光、储)、智能汽车&零部件、半导体设备等需求高景气领域布局。

2)坚持“非线性增长”选股方法不漂移,基于强产业趋势,挖掘个股盈利非线性扩张的投资机会。我们认为科技股最大的魅力在于非线性增长,来源于创新周期/产业周期带来的两条曲线斜率最陡峭的部分。

3)关注供给格局显著优化的底部行业的拐点性投资机会,如:移动互联网垂直型企业,油轮运输业等。

本基金仍然阶段性的看好新能源和光伏的阶段性机会;新能源车投资链条的机会更多,自动化,国产化,智能化的,每个都可能产生主题投资的机会。而当产业周期和经营周期发生共振时,就容易产生非线性增长的机会,把握住机会,方可创造超额收益。

8. 产品到期封转开后,持有人应该做些什么?

都说一年三倍易,三年一倍难,封闭三年,穿越牛熊,斩获了近一倍收益也实属不易,而现在大盘和科创板估值仍属于有吸引力的空间,投资就是逆人性,市场情况不明朗的时候,为什么不继续信任已经创造了价值的基金经理呢?

悄悄地告诉大家一个小消息,博时科创主题在开放的同时开启了定投业务,博时科创主题开放后仍然由博时科创天团运作,仍将力争为大家赚取超额收益。

对于已经持有的客户,如果您对于后市不确定性较高,可以先赎回止盈,再开启定投模式,来长期参与产品的运作;而如果是信仰长期投资的持有人们,可以继续持有,并择机低位补仓。

9.博时科创主题的产品费率如何?

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管理费:1.50%/年托管费:0.25%/年

C类基金份额的销售服务费年费率为0.50%

10. 博时科创天团投资实力如何?


博时科创天团——精兵强将优势互补

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博时科创天团能力圈覆盖广泛的科技创新赛道,看好中国科技行业的中长期发展,全力布局科创相关赛道。

曾鹏:现在的资产管理不适合单打独斗,通过短期的all in来博取名气,不是个人英雄时代,去赌一把。而是通过三到五年的持续运营,把投资方法持续稳定下去。

我们的团队不断引进人才,做投资要亮眼,不能每个都投,这种没有价值,也不能豪赌,投资要有灵魂。

在我的价值成长的体系下,基金经理会逐步被培养成合格的、优秀的基金经理,但是如何成为一个卓越的基金经理,就需要天分了。

(转自:时基已到)

风险提示:投资有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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@天天精华君 @问答君

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