医疗保健板块7亿康医转债申购早知道

2022年7月1日，康泰医学公开发行7亿元可转换公司债券，简称为“康医转债”，债券代码为“123151"。

按最新正股价：28.61元，转股价：28.22元，以及转债条款计算，转股价值：101.38元，纯债价值：74.14元，保本价：121.6元，债券年收益：3.38%，A+级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.40%、第二年0.70%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年3.00%，赎回价：115元。较好。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

公司一直专注于开发拥有自主知识产权的医疗器械设备，高度重视自主知识产权技术和产品的研发；公司掌握脉搏血氧仪、心电信号采集技术、心电图自动分析算法等多项核心技术；截至2021年9月30日，公司已获得国内专利205项、国外专利94项、软件著作权189项。

经过长期的研发和生产经验积累，公司产品的技术性能已得到长足的进步，部分产品的技术性能已达到了行业领先水平。此外，公司持续优化制造系统、物流系统，实行精细化生产管理，在产品质量不断提升的同时有效控制成本，在全球客户对性价比重视程度不断提升的情况下取得了较强的竞争优势。

经营业绩

公司近期业绩下滑明显，主要受需求变化和上年高基数影响。

宁远君点评：

估值

按照最新业绩和最新净资产收益率17.87%计算，康泰医学静态估值市盈率PE：37倍，市净率PB：6.07倍，成长性估值PEG：2.07。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。

假定原股东优先认购40%~80%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：1.2%~3.5%。

按每股配售1.7421元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为6.09%，即买600股，17166元市值大概率配10张。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.22%。

综合评价

正股近期业绩下滑，静态估值偏高，成长性估值偏高。

转债转股价值高于面值，评级较低，利息较高。

综合5星评级为4星（****）。

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