今年上半年,资本市场围绕着“稳字当头、稳中求进”推进各项改革举措,从推出科创板做市商制度,到规范中介机构保荐业务、推动公募基金高质量发展,再到期货与衍生品法落地,持续扩大对外开放。市场生态在改善,市场活力在增强,资本市场经受住了各种内外部超预期冲击,展现出较强韧性。

展望下半年,稳步推进股票发行注册制改革,引入中长期资金,持续强化双向开放或将成为改革的“重头戏”。市场人士普遍认为,资本市场亮点纷呈,下一阶段的改革举措值得期待。

稳中求进促改革

受内外部多重因素影响,上半年我国资本市场波动一度加大,稳增长、防风险、促改革成为了资本市场的重点。

为了保持市场功能正常发挥、稳定市场信心,证监会会同有关部门综合施策、多措并举促进市场平稳运行,稳慎评估资本市场重大政策措施出台的条件和时机,主动加强与市场的沟通,积极强化与相关部门的政策协同和信息共享,多推出有利于稳增长、稳预期的政策措施,慎重出台有收缩效应的政策,防止个体正确、合成谬误。

同时,在改革中体现“进”,保持IPO、再融资常态化,推动提高上市公司质量,完善多层次资本市场体系,进一步优化市场生态,促进健全市场化资源配置体制机制,进一步激发市场创新活力,稳步推动资本市场制度型双向开放,强化境内外市场互联互通,加快境外上市备案制度改革,加强国际证券监管合作,支持企业更好利用两个市场、两种资源发展,引导资金加大对科技创新、制造业、中小企业等重点领域支持力度,发挥好资本市场并购重组主渠道作用,推动结构变革。

在制度完善方面,期货和衍生品法落地,填补了资本市场在期货领域法治建设的空白;科创板做市商制度出炉,进一步促进市场的价值发现功能,有助于提升科创板的流动性和活跃度。

一系列改革举措,和其他金融监管部门的“稳市场”举措一道,形成合力,让A股重回升势,资本市场长期向好的大趋势依然没有改变。

前海基金首席经济学家杨德龙表示,上半年一系列稳定市场、促进市场平稳健康发展的针对性举措,符合市场预期,市场表现与市场预期之间形成了很强的正反馈效果。同时,新股发行和退市的常态化并没有因为市场的涨跌而有所变化,保持了很好的改革定力,资本市场服务实体经济质效不断提升,在推动经济转型升级、促进创新驱动发展等方面持续发挥积极作用。

多项改革举措值得期待

资本市场改革多点开花,稳步推进股票发行注册制改革,引入中长期资金,持续强化双向开放或将成为下半年改革的“重头戏”。

证监会副主席王建军此前在接受媒体采访时表示,坚持以改革促发展、促稳定,严把市场准入关,稳步推进股票发行注册制改革。

去年以来,证监会总结评估科创板、创业板试点注册制经验,及时发现并解决问题,设立北京证券交易所并同步开展注册制试点。总的来看,试点达到了预期目标,持续稳步地推进改革成果成为下一阶段的重点任务。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示,推进股票发行注册制改革需要市场参与各方共同发力,交易所要担负起主体责任,科学把握各板块定位,加强对资本的规范引导,强化注册制下廉政风险防范,中介机构需要提升执业的规范和能力,当好资本市场的“看门人”。

今年以来,证监会发布多项规则,加强注册制下中介机构廉洁从业监管,强化保荐人尽职调查,加强制度建设,消除监管真空,构建“合规、诚信、专业、稳健”为核心的证券行业文化理念。杨德龙指出,在注册制改革的大背景下,发行人以及各中介机构各司其职,归位尽责,共同把好“入口关”。其中的关键还在于人。所以,从制度设计层面,促进优秀人才聚集,同时形成有效激励和约束,才能保障注册制改革行稳致远。

在引入中长期资金方面,证监会已就个人养老金投资公募基金的规则向市场征求意见。根据制度设计,个人养老金短期或更多配置固定收益类资产,长期则有望逐步提高权益类资产配置比重,提升A股机构投资者占比,为市场引来“活水”。

资本市场在吸引国内机构资金的同时,国际影响力也在持续提高。内地与香港股票市场互联互通机制拓展至交易型开放式基金。沪深交易所发布互联互通存托凭证配套业务规则,沪伦通规则修改完善,对外开放再进一程。

随着制度性对外开放程度不断加深,外资机构频频看多中国市场,包括资本集团、摩根大通富达首源投资在内的多家外资巨头旗下基金最新持仓数据显示,中国股票成为其青睐的重要资产,如施罗德旗下一只海外规模较大的中国股票基金在5月增持宁德时代摩根大通旗下一旗舰基金加仓了多只电力股。北向资金也呈现大幅净买入,今年以来,北向资金累计净买入达到615.68亿元,外资持续看好A股的长期投资价值。

“可以预期,资本市场还将推出更多扩大开放的务实举措。”一位负责国际化业务的券商人士表示,“在路上”的资本市场对外开放举措不少,包括推进企业境外上市监管制度政策落地,支持各类符合条件的企业赴境外上市,深化与境外监管部门合作等。

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