本文来源：华尔街见闻
在这一轮市场反弹中，方建可谓相当耀眼。
近期，他管理的银华乐享、银华智荟内在价值，受到了市场的极大关注。
但他不止是“最锋利的矛”，在过去的2019年、2020年，他管理的银华智荟基金排名均在行业前列。
基金业绩来源：基金定期报告，指数数据来源：Wind；数据统计区间：2019.1.1-2021.12.31。同类排名来源：银河证券，数据统计区间：2019.1.1-2021.12.31；银华智荟内在价值所属分类为混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%）（A类）
这显然表明，方建在捕捉行业成长机会，挖掘潜力个股，以及把握市场时机适时防御方面都有独特的能力。
作为一个电子材料学领域出身的清华博士，方建把握住了近年的新能车行业机会，似乎顺理成章。
但你看他过去三年的组合，2018年到2019年埋伏半导体、2019年到2020年重仓养殖、医药、白酒，2020年至今深耕光伏和新能源车产业链。近几年的主要“风口”，他都有涉猎，且斩获不菲。
于成长中寻价值，于价值中看确定性，方建对基本面投资的见解，他对成长股的规律认知，或许才是格外有“含金量”的。
金句摘选：
在投资中，你无须考虑（标的）过去是什么，你只须看未来，未来才与你有关。
买一个产业，就是要买稀缺的资源或稀缺的品牌。
行业投资方面，真正的风险是买错了方向，而不是波动的风险。
科技股本来就属于爆发力极强的赛道，与其做“0到1阶段”，杠杆上再加杠杆，不如买“1到N阶段”，挣风险调整后的预期收益率。
不把科技投资这个东西当生意做，完全是按照产业的基本逻辑来做。
01 新能源的“强背景”
优秀的基金经理，都是个人能力和把握“历史进程”方面，都出色，都到位。
方建在清华大学材料系学习、科研期间，曾参与多个国家级新材料产业研究项目，对新能源材料可谓知根知底。也曾因一篇“新能源电池研究”实习报告打动深圳的某公募大公司，延揽入行。
但他在公募行业的最初研究岗位却是“中小市值研究员”。这是个没有行业限制，可以最大范围研究各种投资机会的岗位，也是最没有定规，随时可能被淘汰的岗位。
在新能源产业尚在“襁褓”之际，方建于研究岗位上磨砺选股本领，而在新能源崛起时担纲基金经理，不能不说是踩在了投资“历史进程”的节点上。
02 把“命运”建立在“基本面”上
一个海量的观察研究的机会，是可以让“有心人”有许多积累的。
经历了过去的公募研究、基金投资、私募投资管理等诸多历练后，方建对于产业基本面的认知也与众不同。
他说，只有把（投资）命运建立在基本面上，才有了较多的确定性。
一个产业的好坏，是会持续很多年的，大部分时候，对基金经理而言不存在“我不知道”这个产业好坏的情况。没有把握住机会，还是因为投资人存在博弈思维的侥幸。
历史上，智能手机创造了许多年的机会，白酒也好了好几年，现在的新能源车、绿电板块，也会持续景气很多年。趋势不会戛然而止，只要你一直站在基本面上朝前看。
另外，投资中还要谨记， “过去和你一点关系都没有，你只看未来，未来才和你有关”。
03 找3到5年最好的产业和公司
方建介绍，他的投资一般是聚焦3到5年的产业方向，然后买其中的龙头公司。
滞涨的产业里的资产，要么就是长期成长性不足，要么就是在走“向下的通道”，这些资产低估其实有原因。
但如果突然出现一个新的产业方向，能持续3到5年的景气度，且现在被低估，就肯定要积极去买，看到一定要做。
而且只要行业没有出现竞争格局的变化，他会持续在这些好公司上布局。
04 成长股的波动不是风险
方建总结，他的投资理念也是芒格的一段话，“选择市场上最好的成长性资产，长期持有，挣公司业绩增长的钱，而不是估值波动的钱”。
如果一个公司处于成长期，时间维度比较短，肯定有波动。就像一个人，青少年期或者青年期的各方面的波动都很大。投资也一样，追求越高的收益，所面对的风险也就越大。
因此，成长股的投资一定要看长做长。
如果看准产业的方向，买里面最好的公司，风险不是很大。真正的风险是买错了方向，而不是波动的风险。
他也会思考，如何使基金的波动小一点，对收益影响不大。但他也承认，任何事情都是有两面性的，想追求比较好的收益，就不可能完全规避波动。
05 未来高增长产业不会很多
方建表示，这个时代的产业大机会不会越来越多， 从当前时点来看主要是两个方面：
一是新能源相关的，包括新能源车、绿电（光伏、风电等）；
一是国内的重大科技突破，包括半导体之类的。
这两个产业都没有走完上升期，发展还有很大空间，很多领域只是刚刚起步。
比如新能源车产业，国内的渗透率约25%，全球的渗透率在10%左右。现在担忧这个行业进入生命周期后期还有点早。
他认为，国内新能车的渗透率最后上升到50%以上问题不大，甚至有可能上升到80%，如果上升到50%，未来每年20%、30%的年增长，也很可观了。
06 买稀缺的资源或稀缺的品牌
方建总结，买一个产业，最好从波特五力角度，买稀缺的资源或稀缺的品牌。
他判断，中游环节就是普通制造业，因为扩产太快了，行业稍微降速一些，竞争就变得比以前激烈了。随后就紧跟着公司业绩遇到了压力，股价也遇到压力。
所以今年，新能源车上游的稀缺锂资源和下游品牌，二者表现比以前强势很多，这是产业规律使然。
至于上游锂资源的涨价，会不会扰动新能源的趋势？方建表示，一定幅度的涨价，很难影响下游需求。
他算了一笔账：碳酸锂涨10万元，一辆车的成本可能才增加3000-5000元左右。
一部40万左右的车，车定价是40万还是42万，他认为用户可能很难有明确的感觉。成本很快就转移出去了。
他观察，无论是芯片还是其他各环节，大部分在2021年都是成本的高峰，这几年都在下降，对行业的负面影响，目前看都不是太大。
07 光伏和半导体仍有预期差
方建在2021年4季报中曾提到，重点持仓的板块，虽在三季度经历了大幅回调，但在四季度仍没有表现出足够的安全边际，有预期差，这些预判在今年都应验了。
那未来预期差比较大的板块还有哪些？
一是光伏
方建认为，这个市场上一直有投资者认为光伏是周期产业，一直有不少投资者在里面博弈硅料的价格、产业链的政策等因素。但他认为，光伏不是周期性产业，光伏的机会是趋势性的。
二是半导体
很多人认为2022年这个行业是产业周期高点，未来机会不大。但方建认为不然，国产化才是中国半导体最核心的驱动，是需要牢牢把握的主线。
中国半导体产业的崛起，是确定性的。虽然难度还是比较大，但现在来看，已经进入“1-n”阶段。这个板块投资专业性非常强，并且很多公司很贵，因而波动较大。但从产业崛起的角度，从市值对标的角度来看，这个赛道一定能出大公司。
方建认为，做这一板块的投资，要看长做长，力争3年挣5倍、5年挣10倍的角度来出发。
因此，他会去找这个领域谁是最牛的公司，在没有明显的泡沫、合理的价格买入。“不是把这个东西当生意做，完全是按照产业的基本逻辑来做。”
08 把握“1-N”的机会
方建表示，他不追求看到一个机会比别人更早，他更关注公司成长的确定性。
这也就是说，他不追求投到“0到1”的公司，追求的是“1到N”的机会。
他观察到，这个市场上有太多人买股票比别人早，但没有挣到钱。
但后来呢？
方建认为，这投资成长股，核心思维是看未来，是看公司未来还有没有成长性，看成长性是否确定，看离天花板的距离如何，如果都符合要求，这样的标的就是好的成长股。
方建还说，科技股的投资不存在侥幸、不存在逆袭，只要守正就可以了。
在他心目中，科技股本来就属于爆发力极强的赛道，做0到1阶段的，是在杠杆上再加杠杆，这时候犯错的成本极高。
买1到N阶段的成长股，专注风险调整后的预期收益率，性价比反而高，这才是守正而后出奇的正道。
方建履历：博士学位。曾就职于北京神农投资管理股份有限公司、南方基金管理股份有限公司，2018 年 5 月，加入银华基金。现管理基金：银华智荟内在价值灵活配置混合发起式（2018.6.20起）、银华乐享混合（2021.6.22起）、银华集成电路混合A/C（2021.12.8起）、银华新锐成长A/C(2022.3.31起）。
方建现管理基金业绩如下：
银华智荟内在价值灵活配置混合发起式成立于2017年9月28日，2018年、2019年、2020年、2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-36.99%、63.29%、68.90%、40.09%、113.11% 。同期业绩比较基准收益率依次为-9.32%、20.09%、15.25%、-1.96%、14.31%。
银华乐享混合成立于2020年12月23日，2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为7.28%、 -8.41% 。同期业绩比较基准收益率依次为-3.20%、-9.88%。
（数据来源：基金定期报告；截至2022.3.31）
温馨提示：
投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示
银华智荟内在价值选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。
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六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
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