利好齐聚，军工暴涨！选他？

近期A股持续回暖，利好频出，成交额连续8个交易日突破万亿元，北向资金6月净流入超过400亿元（Choice，截至2022/6/22）。航母下水等事件催化下，军工强力反弹，近2个月上涨27%（Choice，2022/4/27-6/22）。

随着大国崛起，军工行业发展成为重中之重，近10年国防预算稳步提升，2022年创下新高。在国产替代趋势下，2025年中国军工市场规模或达10万亿元（预测数据来源：中研普华）。

从估值来看，当前军工指数PE为53.75倍，较近10年历史高点已跌去75%，长期投资价值凸显。

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利好齐聚，军工的共识来了？

1、热点事件催化

√第三艘航母福建舰下水，满载排水量达到了八万吨，是我国最大的航空母舰。

√中国第一架量产版的国产大飞机C919即将交付，国产大飞机产业链在踏上快车道中走出了第一步。

√两大军工央企宣布合并，“国企改革”强强联合。

2、经济“免疫”，业绩逆势上扬

当前经济下行压力加大，军工作为“免疫行业”，产业链相对闭环，需求和供给受影响较小，增长确定性优势凸显。

2022年一季度，军工板块归母净利润同比增幅17.3%；而同期沪深300及创业板分别同比增长2.8%及减少32.2%。

（Choice，军工板块及国防军工指代中信国防军工指数，CI005012.WI，指数过往表现不代表未来表现，也不构成对产品业绩的保证）

3、政策重视，进程加快

√为适应世界新军事趋势和国家安全需求，将原来“三步走”发展战略实现时间提前了15年；

√《十四五规划和2035远景目标建议》明确指出，要加快国防和军队现代化，加快机械化、信息化、智能化融合发展，确保2027年实现建军百年奋斗目标。

4、国防预算创新高

近10年国防预算稳步提升，2022年创下新高。自2021年起，我国国防预算增速回升，增幅达6.80%，2022年，国防预算增速再次上升至7.11%。值得注意的是，今年国防预算占全国财政支出比例提升，重回5.50%的较高水平。

2003-2022我国国防预算走势

国防预算数据来源：财政部。

5、国产替代，2025年规模或达10万亿

随着全球不稳定因素逐年增加，军工行业发展成为重中之重，目前我们的国防预算位居世界第二，但是跟第一名差距较大，未来提升空间广阔。国产替代大逻辑下，2025年中国军工市场规模或达10万亿元。

注：中国军工市场规模预测数据来源中研普华。

当前时点，军工还有吸引力吗？

1、 军工业绩弹性较大、成长性较强。

历史数据来看，以军工为代表的高装指数2013年以来年度正收益占比高于大盘。当前军工政策扶持力度大、业绩确定性较高，长期投资性价比凸显。

2、板块估值低于近10年87%的时间

虽已启动反弹，但目前申万国防军工指数整体PE为54倍，仍处于近10年的12.7%分位（Choice，截至2022/6/22）。从中长期看，国防板块逻辑坚实，在需求爆发式增长之下，拥有较为确定的成长性。

近10年军工板块分位点

（Choice，2012/6/22-2022/6/22, 801740.SI，申万国防军工指数）

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近10年来，大盘3500下买入偏股混合型基金指数并持有至今投资体验较优

永赢高端装备智选，看好军工长期投资价值，关注以军工为代表的高端装备行业，投资范围广阔。（注：以上关注方向仅以当前市场情况判断，不构成投资承诺，不必然代表未来投资方向，具体以实际投资情况为准。）

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注：张璐，8年证券相关从业经验，2年基金管理经验。曾任上海东方证券资产管理有限公司量化研究员，华泰证券（上海）资产管理有限公司量化研究员、基金经理，锐方（上海）投资管理有限公司投资经理，永赢基金管理有限公司投资经理，现任永赢基金管理有限公司权益投资部基金经理。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。本材料所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。关注方向仅以当前市场情况判断，不必然代表未来投资方向，具体以实际投资情况为准。本基金是混合型证券投资基金，属于中等风险（R3）产品，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。本产品投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。