【长信基金宋海岸】军工板块持续反弹，后续怎么看？

自四月底市场触及阶段性低点，绝大多数板块已实现了10%以上的反弹，尤其复工复产以来，A股市场在外围走弱的情况下依然逆市上扬，可见A股市场对于超跌的修复还是非常有效的。其中，军工板块自4月底以来反弹幅度超36%，位列31个申万一级行业的第4位（数据来源：wind，区间为2022.4.27-2022.6.27）。

相信很多在市场低位配置军工板块的投资者们已累计了一定的收益，也有很多投资者们近期因为反弹力度不错刚开始关注军工板块。在此，我想和大家分享我对于近期军工板块反弹的理解，希望对大家有所帮助。

1、反弹虽已2个月，军工板块估值仍处低位

目前，军工板块的PE-TTM值仍在60左右，处于近5年内的约25%分位（数据来源：wind，截至2022.6.27）。2019年以来军工行情尤其火热，军工板块的估值曾阶段性显著上升，如果从近2年的维度来看，当下军工板块的估值仅位于约18%的分位（数据来源：wind，截至2022.6.27）。从历史经验来看，军工板块估值仍有一定的上行空间，配置军工板块的性价比依然是显著的。

2、军工板块的投资价值体现在哪些方面？

随着军工行业成长性和长期发展确定性持续得到验证，板块投资主线逐渐由“事件驱动“转向“业绩驱动”。军工板块的投资价值体现在以下几个方面：1、具有政治任务属性，受宏观环境影响小；2、二季度受疫情影响很小，板块业绩具有比较优势；3、国企改革进一步提速，国企民企有望齐头并进。以上三方面的具体内容我在之前发布的《小荷才露尖尖角——军工板块近况及展望》中有更加详细的说明，有兴趣的朋友可以参考。

3、进入三季度，关注哪些影响因素？

即将进入下半年，对于军工板块的行情能否持续的问题，我认为应当关注以下几个方面：

（1）二季报及中报业绩表现

军工行业的生产更有计划性和确定性，资源调动能力强，受二季度局部疫情影响相对较小，预计在二季报及中报的业绩表现上具备相对优势。

（2）大宗金属原材料价格走势

六月初至今，铝、镁、镍等航空航天新材料重要组成部分的金属现货及期货价格呈现下滑趋势，有利于缓解军工航空航天板块的上游制造商的成本压力。

（3）预付款落地情况

进入十四五以来，下游军方客户需求快速增长，为鼓励企业进行积极研发和生产，军方按照长期合同给付军工企业大量预付款。大额预付款的落地有利于主机厂等环节的利润率提升，成为军工板块行情的有力催化剂。

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