赛道股明显调整，空头力量集中释放

— A 股 —

6月29日，指数早间弱势震荡，深成指、创指跌逾1%，多只强势连板股盘中走出天地板，汽车产业链、光伏、风电等前期强势的赛道板块领跌，大基建、房地产等低位板块崛起，券商、5G概念盘中异动拉升。午后指数放量走低，沪指跌超1%，创指、深成指先后跌逾2%，成交连续第五个交易日破万亿，北向资金大幅流出，稀土永磁、风电等板块震荡走低，地产股持续活跃。总体而言，市场继续高低切换，个股呈现普跌态势。

截至收盘，沪指跌1.4%，报3361.52点，成交额达5613亿元；深成指跌2.2%，报12696.58点，成交额达7549亿元；创指跌2.53%，报2768.61点，成交额达2532亿元。

板块上，房地产、家具、建筑等板块涨幅居前，汽车、农业、新能源等板块表现较弱。

今天市场出现明显下跌，两市涨停板缩减至60多只，跌停的股票也超过60只，说明市场开始出现分歧，这是对当下位置的分歧，也是对运行了两个月上涨行情的分歧。不过今天短期获利盘出逃现象比较明显，更多是技术面调整，对短期市场超买的修正。预计短线回调后，或有再次上行的机会。接下来先关注第一个缺口回补后指数是否有止跌迹象，若第一个缺口回补之后指数未曾放缓调整速度，则进一步向下看上周五的缺口是否回补。回补之后看3300点附近半年线支撑。

从中长期来看，很多板块的估值仍在历史估值低分位附近，例如电子、消费、医药等等，从估值上看向下空间较为有限，从行业发展角度来看，以新能源、半导体为主的高端制造行业，将会在未来成为我国经济增长的重要支柱，产业升级、国产替代的前景良好，长期看这些行业还有很大的发展空间。因此中长期我们持续看好以新能源、半导体为主的国产高端制造产业链，同时也看好消费、医药等估值下有底上有空间的行业。

— 港 股 —

6月29日，港股低开低走全天弱势震荡，午后触及日内低点，尾盘跌幅有所收窄。盘面给上汽车整车及配件股大幅回调，互联网医疗、科技股走弱。截至收盘，恒生指数收跌1.88%报21996.89点，恒生科技指数跌3.27%报4937.23点，恒生国企指数跌2.52%报7694.64点。大市成交1608.27亿港元，南向资金净买入33.49亿港元。

板块上，房地产、保险小幅上涨，汽车、医疗、半导体等大幅下挫。

港股连续四天反弹后，首次出现回调，跌幅不算太大，而且成交量有所萎缩，指数仍运行在5日线以上，短期内仍属于多头的态势。估值以及政策方向的优势，依然是推动港股上行的根本因素。在市场气氛逐步回暖下，港股流动性边际改善。市场憧憬香港回归25周年或有政策好消息的公布，短期内或对港股情绪构成支撑。

展望未来，近期港股市场所面临的主要风险仍可能是美股调整的连带风险，但预计港股市场或有望展现一定的韧性，主要是得益于更多利好政策、较有吸引力的估值以及南向资金的持续流入等因素的支持。市场所关注的核心矛盾可能会转向稳经济政策成果能否能被验证。在市场反弹的第一阶段，估值和情绪率先修复，后续宏观环境和企业盈利的筑底反弹或将是市场持续上涨的关键。

后续港股市场的四条投资逻辑包括：1、政策层面，市场在逐步看到互联网板块监管环境趋于正常化之后，投资者情绪获得实质性提振；2、经济层面，近期的经济数据也在上个月疫情防控措施缓解后取得回暖，这也对抬升市场风险偏好起到了积极作用；3、资金层面，近期南向资金保持流入，且流入步伐有逐步加快趋势，海外资金流出规模有所收窄；4、估值层面，估值即便在近期小幅反弹之后仍是处于偏低的水平，中长期来看企业盈利和估值也有望得到同步抬升。

数据来源：Wind，截至2022年6月29日。