东方基金18周年庆—打造“固收+”产品

东方基金迎来了18周年的生日，祝福东方基金越来越好。

公募基金的诞生要早于指数基金的成立，甚至早于很多主流指数的编制。东方基金成立于2004年，而我们熟悉的中证指数公司编制的沪深300指数和中证500指数都是2004年底作为基点的。

可是2004年是市场平淡的年份。东方基金的1号产品东方龙混合（400001）成立于2004年11月25日，到了当年年底，收益是0%左右。从2005年初至2022年6月29日沪深300全收益指数是从1000点到5917点，中证500全收益指数是从1000点到7459点。如果东方龙混合也是一只指数，那么是从1000点到6651点。经历长达十七年半的时间，沪深300指数、中证500指数和东方龙混合基金的年化收益率都约是11%至12%。

东方龙混合基金的业绩比较基准是标普中国A股300成长指数*30%+标普中国A股300价值指数*45%+中证综合债指数*25%，也就是四分之三的权益类的配置，四分之一的债权类的配置，权益类的配置中六成的价值品种，四成的成长品种。可以做出长期平衡稳健型的收益。

十多年来，东方基金资产管理总规模越做越大，截至2021年末，东方基金中的公募基金规模713.41亿元，私募资产管理计划规模1218.76亿元，合计1932.17亿元。品种也覆盖了权益类、混合类、债权类、货币类等资产。期间，这其中也不乏有一些有特色的基金经理和基金产品。

今年年初有幸参加了东方基金的闭门会议，参加会议中与基金经理们交流，学习到了不少的投资理念。

1. 追求知行合一的经理。

投资需要知行合一，必须有自己的底层逻辑，而且需要自洽。蒋茜经理擅长布局新能源领域，低谷时期就开始布局，然后迎来收获期。最近三年东方创新科技混合（001702）和东方主题精选混合（400032）的收益都是170%多。当市场偏好没有来的时候，也不会焦虑了，只要符合自己的投资体系，不需要精准把握市场，只要把握底层逻辑，远离诱惑，做到自洽。必须放弃不符合自己理念的方法，与自己进行和解。

这样才可以做到知行合一，能够坦然应对不确定性，取得优秀业绩。取得一时的收益不难，要长期取得优秀的收益，没有成熟的投资体系和方法是很难的，而且重点是做到知行合一。

2. 精通新能源汽车的经理。

东方新能源汽车混合（400015）的李瑞经理的业绩非常突出，从2018年开始管理基金。东方新能源汽车混合基金2018年的业绩是-26.89%、2019年的业绩是+27.42%、2020年的业绩是116.30%、2021年的业绩是+52.14%，截至2022年6月29日的业绩是-4.19%。在新能源汽车爆发的年份业绩尤为突出。期间累计收益跑赢了新能源汽车指数。

基金的持仓比较集中，2022年第一季度持仓宁德时代、恩捷股份、比亚迪、华友钴业、天齐锂业、杉杉股份、天赐材料、亿纬锂能、天奈科技、当升科技。而且优秀龙头公司持仓时间还比较长，宁德时代、比亚迪、恩捷股份、亿纬锂能都是持有了好几年的。从持仓期间上，能够得出结论，基金是从中长期视角出发，低换手率，选择确定性好的，有持续业绩的优秀公司。

李瑞经理对新能源汽车行业坚守不变的同时，在不变中寻找变化的论述，值得反复地读：“对于新能源汽车行业，既需要坚守不变的东西，又需要在不变中寻找变化。对于不变和变化，我认为以下因素值得重点关注。

首先，从产业趋势来看，不变的是行业趋势已经不可逆，变化的是驱动力从政策变成了产品；其次，从产业链来看，不变的是下游需求的不断超预期和优质供给的多样化，变化的是上游供给不足带来的供需缺口；第三，从竞争要素来看，不变的是整车的差异化竞争，变化的是行业竞争要素的变化，汽车的竞争要素已经变成了智能化、电动化；第四，从整车格局来看，不变的是各家车企的高歌猛进，变化的是部分自主车企开始脱颖而出，取得了领先优势；第五，从产业发展核心要素来看，不变的是降本增效的主旋律，变化的是降本增效的路径逐步多元化；第六，从增长极来看，不变的是全球渗透率的上升，变化的是增长极的多元化和增长斜率的不同。决定股票的因素很多，新能源车行业属于典型的新兴技术行业，变化快，革新多，我认为更需要在把握框架性及完整性后寻找主要矛盾。” 投资组合是把握公司的质量、变化和供需关系的。

从中观行业比较出发，以中长期产业趋势为基点，选择确定性好、成长性好、能够长期业绩持续的公司。做成投资组合，长期稳定收获。

3. 从东方龙混合到东方欣冉“固收+"。

东方基金的1号产品东方龙混合目前是许文波经理掌管。2022年第一季度末前十持仓的是伟星新材、贵州茅台、光威复材、中国建筑、中国神华、宏川智慧、浙江美大、飞科电器、紫金矿业、盘江股份。行业持仓分散，可是我们能够找到一些共同特征，就是普遍分红能力比较好的公司，这属于稳健配置。

东方基金的18周年新发基金东方欣冉九个月持有期混合基金（A类 014354，C类 014355）用债券类型打底，权益类型低于三成仓位。即是属于偏债型的基金。持有期九个月以上只要市场不是极端情况，大概率不亏损，并且争取好的收益。当然，九个月是最低要求，偏债型的基金回撤低，如果取得好的收益，还是需要长期持有穿越周期。

许文波经理有着21年的投资从业经历，掌管着混合基金、债券基金，东方龙混合基金也是稳健型的。无论是债券、可转债，还是权益类的分红好的公司组合，许文波经理是可以做出稳健收益的，也是非常符合固收+的产品的特征的。目前倡导的个人第三养老支柱产品，其实也是一种债券类型打底，权益类型增强的固收+产品。我们不仅可以从FOF中选择，也可以从普通偏债基金中选择。利用大类资产的弱相关性，取得稳健的收益，发售的东方欣冉九个月持有期混合基金是从2022年5月9日至7月8日。

基金实质是一种理财工具，我们找到适合自己的资产配置，能够达到自己的预期收益，做好基金组合，长期持有就可以了。