4月末以来,A股市场大幅反弹,权益类基金业绩纷纷回暖。值此之际,市场反弹能否变为反转也成为热议话题。对此,华富基金总经理助理张娅认为,每一次大跌都是千载难逢的机会,但目前A股反转尚待时机成熟,相对看好消费赛道中的可持续概念。

据悉,拟由张娅、郜哲管理的华富消费成长基金点此查看基金已于6月27日起进入发售阶段,张娅认为,从发行时机看,目前是适合低位布局的时点。

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“反转”需待时机成熟

“4月末以来这波成长反弹的原因,在于估值已经调整得较为充分,叠加上海疫情超预期解封后,市场对盈利趋势见底形成一致预期。另外,尽管被疫情打断,但政府此前已经开始实施宽信用政策,比如地产、基建等方面积极政策均已陆续落地,后续经济溢出效应也会逐渐展现。”张娅说。

对于反弹能否变为反转,张娅认为,4月底基本上是阶段性的市场底部,但反转与否关键要看到企业实际盈利业绩趋势是否能够持续,这种盈利趋势持续转好预期的形成才是趋势市的基础。目前来看,只要宽信用环境持续,同时预计四季度开始疫情防控对正常生活的影响逐步回归常态,应该说,反转的可能性是存在的,即使路径上有些反复也是正常的。

她表示,不会像今年初那样开启深跌模式,投资者也不必过于担忧。总体而言,现在是个比较好的时点,从去年四季度开始市场回调较深,现在许多公司的估值较为合理。

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投资消费正当其时

“今年政府通过房地产和基建对总量经济刺激托底,而消费作为与总量经济关联度较高的成长行业,盈利最终会因为宽信用而受益,这只是早晚的问题。尤其是在疫情之后,随着消费各个场景复苏,盈利上受益也是最直接的。因此,当下时点布局消费主题是不错的选择。”张娅说。

在她看来,过往历史显示,消费板块有着长期稳定的优秀表现,是个长坡厚雪的黄金赛道已经是公认的事实,而在此赛道中,张娅最为关注可持续性费。

所谓可持续性消费,张娅表示,生理方面主要源自人类多巴胺、内啡肽分泌,产生快感和依赖感,心理则主要源自人精神满足感。前者包括白酒、烟,后者譬如医美、游戏、奢侈品服务等等。

“国内可持续消费公司的最大特点就是客户更高的消费黏性,体现为更高的复购率。”张娅认为,复购率较高的行业,意味着上市公司相对不用投入太大营销费用推广,因为客户的再消费欲望较强。同时,更高的复购率也带来上市公司更好的定价能力,而这些都会体现为上市公司持续健康的基本面数据,从而映射在股价的超额收益上。

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投资纪律严明 确保风格不漂移

“目前市场上存续的消费主题基金数量很多,但华富消费成长基金最大的特点,是通过严格的投资纪律确保基金投资风格不会轻易漂移,主要投资方向在于可持续消费方向。”张娅说。

据悉,拟由张娅、郜哲管理的华富消费成长基金已于6月27日起进入发售阶段,张娅认为,从发行时机看,目前是适合低位布局的时点。

本文来自《上海证券报》,并略作修改,内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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张娅,17年证券从业年限,12年投资管理经验。目前担任华富5年恒定久期国开债基金(2019.1.28起)、华富中证人工智能产业ETF(2019.12.24起)、华富中证人工智能产业ETF联接基金(2020.4.23起)、华富中债-安徽省公司信用类债券指数基金(2020.8.3起)、华富新能源(2021.6.29起)的基金经理。

郜哲,8年证券从业年限,4年投资管理经验。目前担任华富中证100指数基金(2018.2.23起)、华富5年恒定久期国开债基金(2019.1.28起)、华富中证人工智能产业ETF(2019.12.24起)、华富中证人工智能产业ETF联接基金(2020.4.23起)、华富中债-安徽省公司信用类债券指数基金(2020.8.3起)、华富中证证券公司先锋策略ETF(2021.6.15起)、华富新能源(2021.6.29起)、华富中证稀有金属主题ETF(2021.8.11起)、华富中债1-3年国开债基金(2021.9.15起)的基金经理。

相关证券:
  • 华富消费成长股票A(014957)
  • 华富消费成长股票C(014958)
  • 华富可转债债券(005793)
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