近期，消费频繁成为市场热点，我们特地邀请了光大消费股票基金的基金经理马鹏飞先生，为我们解读市场关心的一些热点话题。
市场观点
后疫情时代的市场可能会经历以下三个阶段：
第一阶段是疫情后的修复阶段，包含情绪面以及实际的消费回归；
第二阶段是疫情后的经济复苏，以经济复苏为基础，伴随着消费刺激政策；
第三阶段是通胀，经济复苏需求上升，带动物价上行。
当前，国内疫情基本已被控制，全国通信行程卡取消星号，疫情对经济的影响正在快速消退。所以，在经历疫情后的修复之后，当下经济复苏正在全面摊开。
对经济复苏的观点
关于经济复苏，我认为三驾马车中出口和投资仍然是拉动经济增长的主要动力，考虑到美联储加息带来的海外需求下滑，出口方面的预期或受到一定影响，国内政策刺激方面可能注重偏向于基建投资与消费方面。在全年5.5%的经济目标以及相对充裕的就业的目标下，宽信用与宽财政的状态有望在下半年继续保持，对消费方面而可能都有不小的提振效果。
另外，市场很担心美国衰退，但衰退一般的表现特征是供大于求，而从全球范围内来看，受多重因素影响，全球供给端并不充裕，未来出现衰退的情况可能性相对较小。所以，我对未来的全球经济是相对乐观的。
对酒类的观点
关于白酒，在消费复苏方面，由于消费力完全恢复有待一定时间，次高端白酒可能会受益，但在消费完成复苏并且带动物价上行（即到达通胀阶段）的情况下，抗通胀属性更高的高端白酒可能会更受市场欢迎；
关于啤酒，短期商品价格的下滑，市场认为对啤酒的成本段有一定的改善。但我认为啤酒投资的大逻辑不是成本的改善，反而是成本的上涨，带动提价。从长期来看，啤酒遵循的是成本推动的结构升级的逻辑。即从低端走向高端，产品线的升级所带来的成本上升会被价格上涨所消化，并可能带来利润的扩张。
对农业的观点
目前对农业较为关注，背后有两个主要动因：一是猪周期正处在相对低位区域；二是未来可能出现的通胀。
短期来看，虽然铜、铝、煤等等大宗商品价格一直在下降，但整体上大宗商品仍在高位，而过去的高位并没有明显传导到消费端，随着经济的复苏，这种需求端的爆发可能带来物价的上涨
从细分来看，种子和疫苗板块值得关注。值得一说的是疫苗板块，考虑到当前猪的存栏量较高，之后在养殖不亏损的情况下，疫苗的开支是持续的。
对汽车的观点
从我的角度来看，中国的汽车品牌化还有很长的路要走，而这也是汽车的机遇所在。新势力汽车大发展的结果是传统高端进口品牌的优势被削弱，但与此同时，国内品牌也亟需出现更好的替代品。所以整车方面，我比较关注出口数据，是否有一些国内品牌能够走出国门。最近国产的造车品牌在自己的智能零部件上面做了一些堆叠，但是整体来看汽车的品牌树发展还有较大空间。
从细分维度来看，摩托车，包括电动和燃油，也同样值得关注。因为一方面这个市场仍有较大存量，市场集中度有提升空间；另一方面国产品牌在这个细分领域是具有一定优势的。
整体来看，汽车有点偏周期成长，所以还是需要关注估值。
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重要提示：马鹏飞 , 浙江大学食品科学专业硕士，曾任浙江康恩贝健康产品有限公司研发工程师和项目经理，浙江核新同花顺网络信息股份有限公司项目经理；2012年1月至2013年11月在浙江同花顺投资咨询有限公司担任行业研究员；2013年12月至2017年5月在财通证券股份有限公司担任行业研究员；2017年5月加入光大保德信基金管理有限公司，担任高级研究员。2020年4月至今担任光大保德信消费主题股票型证券投资基金的基金经理，2020年6月至2021年8月担任光大保德信瑞和混合型证券投资基金的基金经理。
- 光大消费主题股票(008234)
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