又到怕涨怕跌时，反弹到3400后该怎么做？

这一轮反弹，没上车的很慌，踏空再买怕追高；

上车了的也慌，毕竟一季度的急跌余威仍在，真怕它变本加厉跌回去。

A股就是这么出其不意，当基民准备好“套到天荒地老”时，谁料上证指数又一路站上3400点。基民在“上车or不上车”之间纠结不已，市场对于反弹还反转同样争论不休。

对于想参与这轮行情，又担心追高的投资者而言，善守能攻的“固收+”或是一个折中选择。

1、兼顾低波动性及收益性,“固收+”的高性价比

市场起起伏伏，投资收益也总是飘浮不定，不少投资者都希望既能在上涨市场中争取额外收益，又能在市场向下时守住基础收益，从而实现基金净值增长的稳中有进。而“固收+” 策略能够在不同资产间进行切换配置，力争帮助投资者实现这样的目标。

我们以权益仓位不高于20%的二级债基为例，过年三年股市和债市均历经牛熊转换，在此期间，二级债基指数在控制回撤的前提下收益稳健增长，为投资者提供良好的投资体验。

从数据来看，混合债券型二级基金指数的累计回报为19.76%，最大回撤仅-6.93%，其在收益方面超过中长期纯债基金指数，回撤也远低于偏股混合型基金指数。

换一个角度看，固收+策略“稳中有进的画线特色”或许更为明显。

如下图显示，二级债基指数过去十年运行轨迹平滑向上，较于中证全债能够获得更高的长期收益，较沪深300指数波动更小，具备长期持续性。

数据来源：Wind，2012.6.1-2022.5.31

2、波动是风险也是机会，能进能退才是硬道理

回到当前市场，上半年市场的波动让投资者心慌慌——沪深300、偏股混合基金指数年来最大回撤分别达-23.05%、-26.21%。（数据来源：Wind，截至6月29日）

不过市场波动是风险也是机会。经历前期调整，不少风险已得到释放，前期如美联储加息缩表、俄乌战争以及疫情等负面因素的影响也正在减弱，而流动性宽松和政策刺激的大方向不变，权益市场正酝酿机会。

此外，从股票风险溢价(ERP)来看，目前ERP基本处于历史较高水平，说明当明A股已具有较好的投资性价比。（注：ERP越高，配置A股在中长期能获得较高的风险溢价）

数据来源：Wind、景顺长城，截至2022.6.13

而权益资产的另一个选项——港股最悲观的时刻或已过去。

一方面，港股的权重资产受近期国内疫情扩散的冲击相对较小；

另一方面，港股市场在经历了一年多的下跌之后，整体估值也比较便宜，港股的核心资产也迎来较好的布局窗口期。

债市方面，预计短期内资金仍将保持相对宽松，利好债券短端品种。经济短期内快速复苏动能仍偏弱，中长端品种可能有所冲击，但上行的空间预计有限。

总之，未来一段时间，波动仍是市场主基调，投资者与其在“害怕踏空”、“担心追高”之间举棋不定，不如配置一只能攻善守的固收+产品，进可攻，退可守，力争获取长期稳健收益。

就在明天7月1日，景顺长城“固收+”新基——景顺长城景颐尊利基金（A类：015805；C类：015806）火热来袭！

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A股的剧本常常出人意表。正如4月市场的急速回调让很多投资者措手不及，近期的反弹强度也是出乎意料。虽然长期来看权益市场不乏机会，可带来可观的投资回报，但期间的剧烈波动也让投资者难以承受。

面对这样的市场特性，想要控制风险力争收益，其实有两条路径。一是定投，从纵向的时间维度分散风险。二便是均衡配置，从横向的资产维度分散风险。固收加便是第二条路径的一种可选参与方式，虽然牺牲了一定进攻潜力，但是贵在更低的组合波动，同时具备增厚收益的可能性，突出一个性价比优势。

注：景顺长城景颐尊利晨星风险评级中低风险（R2），适合保守型、稳健型、积极型和激进型投资者。