Q1:今年以来的可转债市场处于调整状态,可转债基金年内整体表现不及预期,但宝盈融源可转债A暂居首位,请问在您看来,今年的可转债市场有什么特点?

和2021年年初转债估值由于信用风险事件被压缩至低位不同,在经历了一年股债双强的市场后,2022年开年转债估值处于历史高位,权益指数则跟随经济基本面走弱、疫情扰动进入下跌区间,这对转债投资而言是不利的开局。一季度权益指数持续的回撤也导致转债估值面临下跌的压力,但与此同时股票的性价比有所提升,一些绝对价格较低的转债品种具有较好的投资机会。当下在疫情仍具有不确定性,但宽信用逐步落地的阶段,转债投资同时面临机遇和挑战,更需要对加强个券的挖掘来获得收益。

Q2:经历了5月之后的反弹,可转债的“估值”处于什么样水平?

转债的正股估值仍处于修复区间,转债估值整体维持高位震荡,部分换手率较高的转债品种溢价率透支了正股的上涨预期,同时也存在溢价率偏低的品种。

Q3:新规出台后(例如,针对以后新开通账户将大幅提高参与可转债的门槛),未来可转债参与人数增速放缓,对市场有什么影响?

新规对新参与投资者增设“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求,调整后的转债账户开通权限与创业板条件类似,存量投资者可继续参与不受影响。当前转债市场整体参与投资者数量与流动性较为充足,预计不会对市场流动性带来较大冲击,新债申购金额将维持稳定,打新中签率持续下行趋势有望得到缓解。

Q4:可转债适合什么样的投资者?如今,可转债基金迎来配置良机了吗?

由于可转债同时具有股性和债性,可转债基金在债券型基金类别中属于波动率较大的品种,适合有一定风险承受能力的投资者。当前转债市场持续扩容,不乏优秀的上市公司已经发行或待发行转债,长期看配置转债能够有较好的预期回报。短期看在对权益和债券市场不过分悲观的情况下,精选行业和个券也能为转债基金带来较好的收益。

Q5:站在当下时点,可转债市场有哪些机会,主要关注哪些投资方向?

当下时点转债市场存在结构性投资机会,部分转债正股具有盈利和估值修复的能力以及长期投资的价值,溢价率也处于合理区间,需要精选个券并持续关注。主要关注方向包括景气度维持高位的新能源板块,预期有行业性改善的养殖板块,以及能够持续兑现盈利预期的稳增长相关的品种。

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相关证券:
  • 宝盈融源可转债债券A(006147)
  • 宝盈融源可转债债券C(006148)
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