40年84次！美联储还要“下重手”？

近期，美国联邦储备委员会宣布宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到1.5%至1.75%之间，以遏制通胀再度飙升。这也是美联储自1994年以来最大加息幅度。

所以，到底什么是加息？面对未来不断加息的可能，普通投资者又该怎么做？

联储加息往事：过去40年84次

“息”，也就是利息，代表我们每个人的借贷成本。加息通常是指一个国家或地区的中央银行提高存款利息和贷款利息，以达到增加市场借贷成本的行为。

那么加息的目的如何？可以设想两种情景：一是贷款时，如果银行向我们收取的利息越高，会减少我们借钱的欲望；二是存款时，银行给我们的存款利息越高，我们往往就会存更多的钱。

通过加息，每个人手里的货币都会减少，市场上的整体货币供应也会降低，通货膨胀就能得到抑制。因此，它是全世界国家应对通胀、调节经济过热的有效手段之一。

实际上，加息是一种非常正常的货币调控手段，往往会以“加息周期”的组合拳形式出现。过去四十年，美联储共有6次加息周期，合计加息次数达84次，其中过去5年就已经出现9次加息（数据来源：Choice，1982/7/1-2022/6/30），所以面对单次加息，投资者不需要过度紧张。

数据来源：Choice，中原证券，1970/1/31-2022/6/16

50 or 75？鸽派 or 鹰派？

虽然目前美联储再次进入加息周期，但是全球投资者还是在关注美联储会用哪种“姿势”加息。

美联储主席鲍威尔此前表示7月可能加息50或75个基点，虽然只差0.25%，却代表着两种不同的声音：希望能快速解决通胀，不惜牺牲短期经济的美联储鹰派更偏向加息75个基点；而尝试实现经济“软着陆”、策略更为温和的鸽派青睐加息50个基点。而双方争论的焦点，在于加息带来的影响。

一方面，美元加息会增加美国金融市场的融资成本，从而会对美国的金融市场造成一定的冲击。而如果密集地大幅加息，“也许会加大美国经济衰退的可能性” （观点来源：美国克利夫兰联邦储备银行行长、2022年FOMC票委Loretta Mester于6月29日的发言）。

另一方面，席卷欧美的通货膨胀仍在不断抬头。2022年，受到地缘政治冲突、供应链短缺等多重影响，美国面临较大的通胀压力。5 月份美国 CPI 同比增速续创 1982 年以来新高，录得 8.6%。

数据来源：Choice，1982/1/31-2022/5/31

面对仍在抬头的通胀预期，美联储可能不得不下“重手”，采纳鹰派增加75个基点的策略，通过快节奏、大幅度地提升利率水平，以期平抑飞涨的CPI。

大洋彼岸的加息，影响几何？

总体来说，虽然一次加息是并不是能够改变国家经济状况的事件，但是连续的加息周期有可能会推动全世界货币政策的转型，再加上目前美国CPI仍然高筑，自3月来的3次加息，效果尚未完全显现。未来的加息强度和加息频率仍未确定，经济走势也同样扑朔迷离。

如果美联储大幅度加息可能会造成美元快速升值，促使全世界的投资者把手中的本国货币兑换成美元。为了避免美元升值造成的本国货币贬值，各国央行往往会跟随美国的脚步，同步开始加息周期，可能影响当地投资者的资产收益表现。这也就是联储加息如此牵动全球投资者神经的原因。

不过，对A股投资者而言，由于我国近两年一直坚持审慎的货币政策，未出现过度通货膨胀，且我国国内产业链相对完备，对美元的依赖程度也不如其他国家那么高。在美联储的加息周期中，我国当前仍然还能保持“以我为主”的货币政策，减少美联储加息带来的冲击。

因此投资者在关注美联储加息周期时，不必过度恐慌。短期A股市场将更受国内流动性的影响，而中长期，企业的内在质地与竞争力才更是投资中的锚。

• 兴全合润混合(LOF)(163406)

• 兴全合宜混合(LOF)A(163417)

• 兴全合宜混合(LOF)C(005491)

文：任悦通

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