如何看待房地产板块的发展？

我们比较看好地产板块的发展，尤其是个别地产龙头，机会较为明显。可以观察到这一轮地产状态跟以前有非常大的不同，以往从国际上来看，地产的调整一般都从需求侧出现，随着需求的下降，整个房价也好，销售也好，出现大幅的下降，进而对整个经济产生非常大的影响。但这一轮中国地产的调整并不是从需求开始，而是从供给开始。虽然这个过程比较剧烈，从去年初开始到现在可能大概一年多的时间，地产金融化的状态已经基本上得到了遏制。所以就这种供给侧调整的方式，短期它可能类似刮骨疗毒，会很痛苦，但后续会恢复到正常状态，对存活下来的公司其实大有裨益。

不管是从政策面，还是从地产对经济的绝对影响来看，销售见底的可能性越来越大，一旦地产的销售见底，市场对于龙头公司市占率提高的状态，才会从逻辑上的设想逐步变成现实。我们会看到龙头公司盈利的兑现度相对来讲比较确定，从去年下半年开始，新拿地的盈利能力已经有了非常明显的改善。一旦进入良性循环的周期里面，它的估值水平会有比较好的向上弹性。所以在这种状态之下，整个地产公司，尤其是龙头地产公司，风险收益比是比较合适的。从股价上来讲，它的风险也较为可控。从空间上来讲，往后的成长空间足够，弹性较强。

因此，目前来看，地产行业无论从进攻还是防守上，风险收益比较为恰当。

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