真不容易，今日中证医药指数涨4.32%，久违地跑在了板块热力地图前列，上次日涨幅超过4%还是今年的2月25日。虽然今日大涨，但板块估值依旧处于相对低位，中证医药指数市盈率31.98，位于近10年的26.76%分位点，近两年的22.55%分位点。其中一些细分板块估值分位点更低，中证生物科技指数位于近10年的2.86%分位点，近两年的9.80%分位点（数据来源：Wind，2022/7/4）再考虑到国内利率震荡走低，债市亦相对羸弱，比如大家能感受到的最近“宝宝类”产品收益率都下滑得比较多，医药板块与固收类产品相比的股债收益率也下降到了历史较低值附近，投资者后续风险偏好可能会有所提升。同时，相较其他板块，医药这哥们，前期摔的挺惨，年内又没怎么涨过，但类似医疗服务（如眼科、牙科、植发等）、品牌中药（祖师爷赏饭吃）、医用器械（如CT机、X光机等），以及辅助创新药研发的医药外包公司（订单多来自海外，且在新冠大流行的背景下药企研发投入并未明显减少），基本面并未发生非常显著的变化，却随着其他赛道共振回调，因此下半年可能具有一定的估值修复空间，在当前或可淡化短线博弈思维，而从估值与行业发展上看看中长线的投资价值。
从历史来看，由于医药板块投资专业性较强，机构投资者对定价权施加的影响较大，据Wind数据，在公募基金超配比例增加的区间，医药板块往往有较好的表现。当前公募基金在医药板块的超配比例处于历史低位，且在其余板块拉升后，医药板块估值性价比也更加凸显，若该部分资金再度调仓归来，则板块也有望较为迅速的回暖。
数据来源：Wind，《成长板块当前位置战略看好医药》，天风证券，2022.7.3
针对后续医药板块走势，天风证券认为：
从自上而下看下半年 A 股市场面临的潜在风险可能包括：通胀超预期、疫情反复叠加新一代奥密克戎病毒入侵（BA.4、BA.5）、国内经济复苏低于预期或受海外经济衰退牵连等，但是，目前位置的医药板块，大概率对上述潜在风险有不错的免疫性，进可攻、退可守。（1）全球疫情如果反复，或者新变异病毒出现明显扩散，那么不排除疫苗和特效药的进一步更新。（2）如果 CPI 超预期引发流动性担忧，或者海外衰退导致国内经济复苏压力较大的情况，医药板块也大概率可以起到防守的作用，尤其是考虑了目前医药板块的持仓和估值位置以后。
（资料来源：《成长板块当前位置战略看好医药》，天风证券，2022.7.3）
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风险揭示书：
在投资基金产品前，请仔细阅读。
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投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
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一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
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4.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
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8.如果您购买的是科创板主题基金，请注意基金投资国内上市的科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
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六、上述基金由汇添富基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站（www.99fund.com）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
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