行情追踪｜从集成电路看成长遇到下行周期

上周末，美国传出集成电路的新闻，重大客户砍单，对市场构成了一定的打击。不少人喊出“凛冬将至”。很多人担心是不是集成电路的上升周期要结束了。

成长实际上可以理解为一个特别长的上升周期。由于比较长，所以投资行为和普通的周期稍微有点不太一样。集成电路产业并不是一个全新的行业，在国内，它其实也经历过周期和成长不同阶段。

数据来源 Wind资讯

从历史投资数据可以看到，在2012年之前，中国的集成电路制造投资是有波动的。当时国内集成电路产业以为海外代工为主，主要满足海外需求，周期与国际市场同步。而设计投资几乎没有。

2012年开始，国内集成电路制造投资就开始持续增长。同期也出现了集成电路设计投资。这个特殊阶段的背后，是3G启动，国内通信/消费电子行业兴起，由国内设计带动国内制造。这个阶段开始集成电路行业转变为一个成长行业，需求持续扩大，海外集成电路周期也不能妨碍国内的投资增长。

到了下行周期，竞争激烈化，部分落后的企业可能被淘汰。成功的企业可以在周期底部投资，这时候投资的成本最低。随着投资变成产能，行业很可能再次进入上升周期。由于行业投资额大，护城河高，此时竞争对手很难进入。

所以如果需求下滑，对成长行业肯定是有很强的负面影响，但是这或许正是行业中成功企业脱颖而出，变得更为成功的机会。而成功企业的机会大概率也是投资者的机会。

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