医药板块涨疯了！香港金管局重磅发声！李嘉诚旗下公司竞购案最后时刻告吹

7月4日，结束假期后的港股迎来下半年开局日。由于上周五美股走势反复，港股今日低开，随后跌幅收窄，恒指曾一度转涨，但最终未能保住涨势。资金流向方面，今日南下资金逆势净流入30.5亿港元，大市成交额为1314亿港元。

截止收盘，三大指数涨跌互现。恒生指数跌0.13%，报21830.35点；国企指数跌0.25%，报7647.70点；恒生科技指数收涨0.28%，报4884.18点。

重点个股和盘面上，上一交易日重挫约47%的AI“独角兽”商汤科技再跌18.85%。消息面上，6月30日早间，商汤科技在港交所发布公告称，公司管理层承诺延长股份锁定期6个月，2022年12月29日前，不会出售公司总数为20.02亿股的B类股份（占已发行股份总数约5.98%），此举是为表达对公司“长期价值及前景的信心。”

医疗板块强势上涨，脱胎于李嘉诚旗下的和记黄埔的和黄医药涨超23%领涨。

大型科技股午后多数走强，美团、京东涨3.6%，百度涨超2%，小米、阿里巴巴均走高，惟腾讯跌2%。

建筑材料股，电力板块上扬。而餐饮股、啤酒股集体走低，物管股、内房股集体下挫，有色金属板块普跌。

上周公布飞机大订单的航空股大跌，美兰空港跌4.76%，中国国航跌4.11%，中国南方航空跌3.08%，中国东方航空跌1.33%。有分析指出，购买飞机，对于航空公司来讲，是重大资本支出，这会使得航空公司负债规模增加。眼下又受疫情不断反复以及国际原油价格高企等因素影响，三大航业绩在2022年一季度进一步重挫，合计亏损超200亿元。

展望后市，中金研究报告指出，港股市场仍有望继续呈现相对韧性，这本质上是由中美经济和政策背离所决定的，提示投资者关注外部波动和获利回吐可能使得市场出现一些波动。具体到板块配置，结合目前的宏观环境，中金依然认为高股息收益率标的和优质成长股仍然是较好的选择。

兴业证券张忆东团队发布研究报告表示，基于基本面复苏的确定性+性价比，维持对港股的战略性乐观。

和黄医药领衔医药板块涨嗨了

港股医疗板块今天表现强势，多股现两位数涨幅。和黄医药涨超23%领衔，微创机器人涨近19%，荣昌生物、康方生物涨约15%，百济神州涨超10%，复星医药涨超9%，信达生物涨约9%。

消息面上，复星医药日前公布称，公司获得安进两款创新药授权，机构指，该授权合作有望发挥公司慢病渠道优势，赋能公司发展。

光大证券发布研报，政策预期转暖+中报业绩期临近，医药板块可以乐观起来。近期，市场对医药板块的关注度逐步提升。该行又称，长期来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，但短期依然会对社会经济活动和医药行业产生重大影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持力度大的高景气度方向。

新一轮军备竞赛打响？！军工板块景气可期！国防军工 ETF（512810）近5日连续“吸金”近2800万元！3个自然年超额回报44.54%大幅领先同类！

近日，多国海上联合军演“环太平洋-2022”在美国夏威夷正式启动，此次军演将持续到8月4日。26个国家总共出动2.5万官兵、38 艘水面舰艇、4 艘潜艇和超过 170 架飞机参演，演习海域设在夏威夷和加州南部。东莞证券认为，俄乌局势的发展进一步加剧了全球不稳定因素，面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。

基本面上，据天风证券研报，从一季报看，军工板块持续延续了规模放量下净利率提升的趋势（20Q1\21Q1\22Q1分别为5.57%\8.92%\9.65%）。军工板块中报预计将反应行业的高景气，同时部分企业或出现超预期带动业绩上修，板块估值或因中报表现出现估值上修/切换。

资金面上，主力资金近20、60个交易日累计净增持国防军工板块分别超102亿元、203亿元，国防军工板块获主力资金持续加仓！（数据来源：Wind，截至2022.7.4）

与此同时，全市场业绩最好、超额回报最高的军工类ETF——国防军工ETF（512810）同样备受资金青睐！截至7月1日，国防军工ETF近5日、近10日、近20日、近60日内份额均实现正增长，近5日连续吸引资金净流入合计近2800万元！

【超额回报遥遥领先】目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工（512810）回报明显突出，国防军工（512810）自2019年初至2021年末收盘，累计涨幅178.69%，大幅超过基准指数134.15%的涨幅，累计超额回报44.54%，年均超额回报超过14%，大幅领先同类！

分年度看，国防军工（512810）每年稳定获得显著超额收益，2019年至2021年，年度超额收益分别为3.58%、9.11%、11.07%。

【新股打新增厚收益】首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF（512810）规模适中，新股打新增厚收益更为明显。自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。后续加之北交所设立，新股全面注册制稳步推进，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售！

【基金规模持续攀升】开年以来，资金不断借道ETF底吸布局，截至7月1日，国防军工ETF（512810）年内份额增长超1亿份，最新规模3.64亿份，处于近5年高位！

【估值低位性价比突出】2022年以来，国防军工指数不断回调，年内最大回撤达40%。经中信建投统计，2022年初以来，中证军工指数快速下跌了约27%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前军工板块整体PE为56.42倍，低于历史85%以上的时间区间。

银河证券强调，国防军工迎快速发展期，反弹有望持续，建议逢低布局:

1) 地缘政治环境剧变，国防军工迎快速发展期。全球视角之下，俄乌局势或从多方面影响我国国防工业建设，包括促进我国军费增长、精确制导武器发展和国际军贸突破等。国内视角下，国防预算重回7%增速，未来有望维持6%-8%的增速。改革视角下，2022年是“国企改革三年行动”的收官之年，改革力度之大前所未有。

2) 盈利能力快速增长，行业景气有望延续。2022Q1板块营收同比增长19.18%，扣非后归母净利润同比增长28.97%，季度财务指标重拾快速增长势头，行业高景气有望延续。预计2022年军工板块营收和扣非净利润分别增长20%和35%。

3）聚焦景气赛道，行情依然可期。“十四五”期间，国防军费有望延续6%-8%的稳步提升态势。国防工业“十四五”甚至“十五五”期间有望向备战实际需要的领域倾斜，航空产业链、导弹产业链以及新材料等领域将深度受益，行情依然可期。

4）军工板块反弹有望持续，建议逢低布局。从估值角度看，板块估值分位数约为35%，提升空间较大，投资配置方面，建议关注“四维度”1）航空产业链；2）导弹产业链；3）国产化提升受益标的；4）国企改革受益标的。

长江证券2022年中期投资策略认为当前军工处于交易左侧和盈利右侧，具备长期配置价值。导弹、航空发动机、新型军机和国防信息化是具备比较优势的景气赛道，产业组织架构变革下中间环节崛起正带来历史性机遇，而国企改革深化，将持续驱动国有军工企业经营活力和效率提升。当前军工行业业绩增长持续性和扩张性仍存，且历史估值处于底部，性价比在成长板块中亦较为突出，具备显著比较优势，因此看好军工行业在全行业比较优势下带来的战略配置价值。

银河证券指出，从估值维度看，军工板块估值分位数约为33%，提升空间较大；从基本面维度看，军工装备采购计划性强，需求端增长确定，供给端产能瓶颈持续破除，22年板块业绩有望实现30%以上增速。此外，产业资本增持将有效带动板块投资信心的提升，建议关注“四维度”配置：1）航空产业链；2）导弹产业链；3）国产化提升受益标的；4）国企改革受益标的。

华泰证券认为，展望后市，军工板块订单充足，十四五期间预计景气度将维持高位，再次重申板块投资逻辑：1）主机厂大额订单落地，预付款向上游逐步传导锁定全行业中短期订单；2）中下游产能拐点助力全产业链业绩再释放，军工行业以销定产，产能与需求共振无惧长期景气度；3）业绩经受连续多季度考验，成长性已被市场广泛接受，板块投资逻辑趋向“业绩为王”。

风险提示：国防军工ETF跟踪的标的指数为中证军工指数（399967），中证军工指数基日为2004年12月31日，发布日期为2013年12月26日。该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。