债基种类这么多，怎么选？拿多久？

债基一贯被誉为投资市场的“避风港”，即当A股市场不确定性增加的时候，投资者就会选择债基，暂避股市的风风雨雨，等待下一个晴天。不过，虽然债基被称为投资“避风港”，资产组合“压舱石”，但是投资者也不能随便买个债基坐等稳健收益。因为，同样是债基，但彼此的收益风险差异也很大。

所以，选基前，我们不仅要了解债基的分类，同时也要知道不同类型债基收益来源，其风险收益特点和适合持有的时间长度。

不同的机构对债基分类也有不同的标准，我们以银河证券基金研究中心的三级分类为例，重点讲解长期纯债债券型基金、短期纯债债券型基金、普通债券型基金（可投转债）、普通债券型基金（二级）和可转换债券型基金这五大类型。

纯债基金：股市“避风港”

纯债基金就是百分百投资固收市场，主要投资利率债、信用债、国债、金融债、央行票据等固定收益品种。在具体的投资过程中，基金经理通过久期配置策略、收益率曲线策略、套利策略、相对价值投资策略等多种策略，力争为投资者实现超越业绩比较基准的回报。

在上面的五大类中，长期纯债债券型基金和短期纯债债券型基金就属于这一类。这两大类基金最大的不同就是，投资标的久期不同。

短期纯债债券型基金：一般要求投资标的剩余期限或者久期不超过一年。因此，从理论上看，这样的债券基金预期收益相对更低，但波动也相对更小。

长期纯债债券型基金：投资标的久期更长，从理论上看，预期收益也相对更高，波动相对更大。

收益来源和特点：通常而言，纯债基金主要投资高等级信用债、利率债等风险较低的产品。

利率债：一般是政府主体发行的债券，票息较低，但背后体现的是国家信用，违约风险更低。国债、地方政府债券、央行票据等。

信用债：是政府主体以外的企业发行的债券，体现的是企业的信用。企业信用越高，票息越低（高等级信用债）；企业信用越低，票息越高（高收益信用债）。包括公司债、次级债、企业债等。

一般而言，无论是利率债还是信用债，久期越长，票面利率也会越高（五年国债的利息，通常高于一年期国债）。所以，长期纯债债券型基金整体收益一般要相对好于短期纯债债券型基金，波动也相对会更大一点。

银河数据显示，截至6月17日，过去五年长期纯债债券型基金（A类）净值增长率平均值为22.26%，高于短期纯债债券型基金（A类）19.37%的净值增长率平均值。(指数的过往表现不代表未来表现，不代表本公司旗下任一基金的未来表现，也不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。)

投资周期：从投资周期看，因为短期纯债债券型基金波动相对更小，所以你如果准备投资一个月以上到半年时间左右，那么就可以考虑选择短债基金；如果投资一年左右时间，投资长期纯债债券型基金则可能更优。

普通债基（可投转债）：适度持有股票

普通债券型基金（可投转债）同样是债基，同样不直接参与股市二级市场投资，但是这类基金往往可持有因可转债转股所形成的股票，持有一定量的股票资产。投资者需要注意，可转债具有较强的股性。如果，一只债基中，可转债占比较高，其波动往往更大。

收益来源和特点：上面这个例子有点极端，从整体看，这类基金依然是以固收为主投资品种，其整体也体现出债基的特点，同时由于可以适度持股，预期收益比纯债基金更高，预期波动也更大。

银河证券基金研究中心数据显示，截至6月17日，普通债券型基金（可投转债）（A类）过去两年、三年、五年平均净值增长率分别为8.97%、14.99%和25.97%，高于同期长期纯债债券型基金6.51%、11.12%和22.26%的平均净值增长率。(指数的过往表现不代表未来表现，不代表本公司旗下任一基金的未来表现，也不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。)

投资周期：选择这类基金首先要看可转债的比例（可以通过季报、中报和年报查），如果你选债基是为了规避权益市场风险，同时也能承受一点风险，可能就不太适合选可转债比例高的。投资时间上看，可考虑持有一年以上。

可转换债券型基金：股性较强

相比普通债券型基金，该类型基金主要投资可转债，而可转债较强的“股性”，使其走势与权益市场具有非常大的相关性。

沪深300指数与可转债指数走势对比

数据来源：WIND；统计区间：2020.12.31—2022.6.22 (指数的过往表现不代表未来表现，不代表本公司旗下任一基金的未来表现，也不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。)

为什么可转债具有如此大的弹性呢？举个例子。

某100元面值的可转债，约定可以转为10股股票，转股价就是10元；如果目前股票价格涨到了15元，也就是转股价上涨50%，10股乘以15元=150元，这样就赚了50%的收益。

很多投资者不断在二级市场交易可转债，而可转债的价格会根据转股价的价格变化，而发生变化。所以，可转债投资波动自然就大了。

所以，从某种意义上说，可以将可转债基金看做“权益基金”。

收益来源和特点：虽然可转债既有债性也有股性，但是更多体现还是股性，其收益主要受到权益市场的影响，债市对其影响较小。因此，具有相对高波动高预期收益的特点。

银河证券基金研究中心数据显示，截至6月17日，过去两年、三年、五年可转换债券型基金（A类）平均净值增长率为29.37%、49.46%和50.63%。此外，WIND数据显示，在2010年12月31日—2022年6月23日期间，可转债指数最大回撤高达-67.51%。（指数的过往表现不代表未来表现，不代表本公司旗下任一基金的未来表现，也不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。）

投资周期：作为一类具有较强权益属性基金，适当延长持有周期可能会有更好的投资体验。

普通债券型基金（二级）：攻防一体“固收+”

这类基金以不低于基金资产80%比例投资债市，基金资产较小比例直接投资二级权益市场。在投资策略上，该类基金往往采用“债为主，股增强”的方式投资，通过主要投资利率债、信用债、国债等争取获取较为稳定收益，同时以较小比例基金资产直接布局权益市场，其可转债的比例往往不是很高。

收益来源和特点：这类基金收益主要来自固收市场和权益市场，理论上来说，该类型基金预期风险收益高于普通债券型基金低于可转债债券型基金，是典型的“固收+”产品。

银河证券基金研究中心数据显示，截至6月17日，过去两年、三年、五年普通债券型基金（二级）（A类）平均净值增长率为11.01%、20.19%和29.20%此外，wind数据显示，截至6月23日，混合债券型二级基金指数自2003.12.31以来最大回撤为-12.02%。在2004年—2021年的18年间只有2011年、2016年和2018年出现年度下跌，分别为-3.93%、-2.16%和-0.32%。（指数的过往表现不代表未来表现，不代表本公司旗下任一基金的未来表现，也不作为投资建议。投资有风险，投资需谨慎。）

投资周期：通过历史数据不难发现，其出现年度亏损也往往是股市不太好的时候，但没有出现连续两年整体亏损的现象。所以，作为资产配置中“压舱石”，投资者选择“固收+”策略基金，最好投资周期大于两年，其获得正收益的概率可能更大。

不同类型基金风险收益特征

除了上面的五大类，债券基金中还包括主要投资信用债市场的信用债基金、跟踪债券指数的债券指数基金等。投资者在选择中，主要需看好目标基金可转债和权益资产比例，然后根据占比判断基金的风险性。总之，投资者要遵循债基中权益资产或可转债占比越高，基金波动性相对越大，越需要投资者投资更长的时间，才能用时间平抑波动。

风险提示：本资料所引用的观点、分析及预测仅为在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示本基金的未来表现。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。