欢迎大家收听第589期《华夏基金早播间》，早间5分钟，陪您话理财。小夏今天和您分享理财那些事儿。
近期港股市场利好消息频发，上周我们才讲过的ETF纳入互联互通于昨日（7月4日）正式开始。紧接着，“互换通”也要来了，中国人民银行和香港多部门联合发布公告称，将开展香港与内地利率互换市场互联互通合作。（上述来源：中国基金报，2022.07.04）
随着A股和港股的联系愈发紧密，大家也越来越多地关注起了港股市场。趁着今天这个机会，小夏想和大家一起聊聊港股市场，以及港股市场都有哪些独特的投资价值？
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“奋力”成长的港股市场
回归以来，香港经济实现了持续稳定的增长，其国际金融、航运、贸易中心的地位得到进一步巩固。25年来，不论是本地生产总值、人均GDP、财政收入，还是进出口总额、外国直接到港投资量、港股市值，香港都“奋力”成长着。
从宏观数据来看，香港本地生产总值从1997年的1.37万亿港元增长到2021年的2.86万亿港元，人均GDP（以名义计算）从回归前的19.2万港元增至2021年的38.71万港元；从资本市场的角度来看，香港不仅是内地最大的外来直接投资来源地、境外融资平台，近年来也成为内地最大的境外投资目的地。截至2022年4月，在港股上市的内地企业达到1370家，占港交所上市公司总数的53.3%、占港股总市值77.7%。（数据来源：新华网，2022.06.09；新华网2022.06.27）
对于咱们普通投资者来说，港股也是实现跨地区资产配置的理想场所，很多小伙伴都在通过港股基金布局，在分散单一市场风险的同时分享港股长期投资机会。
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A股和港股的三大不同
虽然A股和港股的上市企业都以内地企业为主，但两个市场还是存在着许多差异：
第一，市场制度差异。发行制度上，港股实行的是注册制，A股目前是注册制和审核制兼有；在交易制度上，港股既可以做多也可以做空，而A股没有做空机制，投资者只能通过股指期货等渠道做空。
第二，交易规则差异。比如在交易规则上，最大区别在于港股采取T+0交易机制，没有涨跌幅限制；而A股采取T+1交易，并且有涨跌限制。另外两个市场的股票面值、交易时间、清算规则等也有一定差别。
第三，投资者结构差异。A股投资者以散户为主，而港股以机构投资者为主力军。投资者结构差异也造成了两个市场投资风格的不同，散户更喜欢谋求短差价、追涨杀跌，而机构大资金追求的是长期价值升值，那些基本面差的股票很难获得投资者认可的。（数据来源：中国证券报，2022.06.15；哈富证券，2022.02.25）
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港股市场独特的投资价值
除了这些制度、规则以及投资者结构上的不同，港股市场由于上市制度更加宽松，因此还拥有很多不同于A股的特色资产：
一是互联网平台。互联网平台是港股特色板块之一，大家耳熟能详的互联网公司，比如某社交软件龙头、某电子商务龙头均在港股上市。港股市值最大的十家公司中，有三家是互联网企业。（数据来源：wind，截至2022.06.30；以上不作个股推荐）
（数据来源：wind，截至2022.06.30；以上不作个股推荐）
二是医疗。港股拥有很多A股没有的医疗稀缺企业，比如生物医药的定制研发生产（CDMO）、生物科技类企业、互联网医疗、医疗经营服务等。2018年港交所实施“同股不同权”架构的新上市制度，截至2022年4月底，共有74家生物科技企业遵循新制度上市，香港也因此成为亚洲最大、全球第二大的生物科技融资中心。（参考来源：每日经济新闻，2018.04.25；香港商报，2022.07.03）
三是国潮消费。不少大家熟悉的国民消费品牌扎堆在港股上市，“国潮崛起”红利下，这些国民消费品牌投资价值凸显。除此之外，港股还具有博彩、金融业等本地特色上市公司。
为什么港股拥有这些较为独特的资产呢？许多代表了产业发展方向的新经济公司有上市融资需求，但却不满足A股上市条件，往往借道港股上市融资。而且，港股市场往往能够给予这些新经济公司更高的溢价。独特的上市制度形成了港股独特的投资价值。近年来，港股逐渐成为新经济公司青睐的上市地，新经济公司的融资在香港市场新股融资总额中的占比逐年攀升，从2019年的49%上升至2021年的87%。（数据来源：中国经济时报，2022.07.04）
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如何看待港股市场当下的投资价值？
那么，港股市场当下的投资价值如何呢？小夏昨天盘点上半年行情时聊过，港股市场今年表现在全球市场中排名第三位，表现优于A股市场。业内普遍认为，前期压制港股表现的外部风险因素已逐渐消退，在内部稳增长政策的支持下，港股触底反弹时机可能已经出现，叠加全球资金可能会延续5月下旬以来持续增配的趋势，推动港股在下半年继续修复。（上述参考：中信证券，2022.06.22）
与此同时，大家也要关注港股的风险，港股受全球市场影响更大，一旦美联储超预期加息政策、发达国家陷入大规模经济衰退或滞胀、地缘冲突进一步升级，都会对港股造成较大冲击。考虑到港股目前机会与风险并存的状态，小夏建议大家最好是通过指数基金比如华夏恒生科技ETF（513180）、恒生互联网ETF(513330)等QDII产品来布局，在分散风险的同时更好把握长期机会。
好了，今天的《华夏基金早播间》到这里就要结束了，感谢您的收听，我们下期再见！
跨境ETF实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。
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